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2016-05-07

2016年4月27日,好贷“金牌顾问”发布会暨金融大咖私享酒会在北京798艺术区格瑞斯艺术酒店正式举行。

发布会现场莅临了近两百位业家、金融与投资界知名人士、银行证券高管、保险私募专家等,堪称2016年国内金融、投资界的顶级盛会。

“金牌顾问”是好贷网2016年的重要创新项目之一,它要将国内上万的银行行长、金融机构高管、投资人请到这个平台打造共享金融下的10000个行长级金融大佬在线连接服务!

好贷“金牌顾问”是一个私人银行级金融高端服务平台,一个连接起金融投资人士与企业家的服务平台,一个传统人情沟通方式与互联网+技术完美融合的平台,一个可以像滴滴那样轻松约到金融投资大咖的平台。

著名财经评论人、著名投资人、聚秀资本合伙人陈宇(江南愤青)在发布会上进行了精彩演讲,以下是他演讲的文字整理:

我们现在讲共享经济,我觉得很像我几年前提的一个观点:大规模业余化。大规模业余指的是什么,就是指互联网改变了社会专业分工的基础逻辑以后产生的一个现象,专业行业进入更多的业余从业者,而且做得也不错。

原先的社会是有专业分工的,专业分工的逻辑基础是成本,而不是能力。国富论里提到比较优势的背后就是成本论。一个人能不能把一个事情干好,不是取决他的能力高低,而是因为他干这个事情的成本低。

举个例子,比如一个理财师,他之所以能做好一个理财师,并不见得他的专业知识就比其他人多,并不一定理财水平就比别人高,而是因为他在这个岗位上,他的从业成本比别人低。比他能干的很多人成本太高不去做这个事情。

像出租车司机,他并不见得比你开车技术好,但是因为比他牛逼的人不会干这个事情,因为他成本低。

所以大家看到,在社会专业分工里面,一件事情,你也能干,我也能干的时候,不是我的能力比你好,而是我干这件事的成本比你低,我就能干好了,形成了专业分工。

所以我提出来,没有互联网之前,成本决定了专业分工。但是在互联网时代,其实也是一样,但是因为互联网,成本的概念就发生变化了,它可以把很多成本干掉。

例如一个司机,以前他要去载客拉黑车,可能一整天他也找不到几个客人,这样的成本就会很高。但现在不一样了,手机拿在手上,滴滴、Uber一用,客户源源不断,瞬间就大幅降低了黑车的成本,甚至他还不用像出租车司机那样交份子钱,又降低了大量成本。所以,出租车很难干得过这个模式。

这就是我说的,互联网出现后,大规模业余化,干掉很多成本,可以使你很容易地跨入到别的行业中。而好贷 “金牌顾问”的本质,也是打破了金融界曾经的高成本结识专家、高成本经验交流、高成本融资等问题,逻辑是存在的。

像我为什么愿意来金牌顾问?当然李明顺是我很多年好朋友是很重要哈。另外,他让我成本很低得可以赚钱。也能从交流中学到东西,自然我也愿意介入。

作为投资,我自己的想法不做优化思维,还是要做颠覆思维,我们要扶持一些有潜力的,可以用新的思维和方法挤掉行业中其他赚大钱的商业模式。这里有两点,第一点是原先的商业模式要有赚大钱的机构存在。这样的领域你去干掉他,能赚钱。第二点,你不能跟他一样,一样的商业模式最多是打败,而不是颠覆。颠覆一定来自不同领域。

滴滴打车为什么可以成功,因为以前牌照是具有垄断性的,带来了极大的牌照利润,而现在它打破了传统出租车牌照的限制。airbnb也是这样,它打破了传统酒店经营许可的限制。本质都是用不一样的方式干掉了原先的垄断者。

我们现在做的不是帮小银行去打大银行,那是优化,而不是颠覆,颠覆就是我和你做不一样的事情,但是我比你的成本低,最终发现你没了。比如现在大家用的支付方式,银行很专业,但是没人愿意去用银行的APP,因为它太复杂,使用成本高,所以大家都喜欢用微信、用支付宝。

我们在小额贷款中发现,传统手段获得贷款的成本就很高,导致不经济,如果不能降低这个成本,那么就很难延续,所有互联网只有创造出获客成本更低、运营方便的贷款平台才有出路。

回到金牌顾问这项目,他可以降低这个行业专业人士得进入成本,是个很好的商业模式,决定最后成功得其实是团队运营能力,祝团队成功,感谢!

(著名财经评论人、著名投资人、聚秀资本合伙人陈宇(江南愤青)已入金牌顾问平台,想和他直接面谈,请下载金牌顾问APP)


2016-05-06

说起股权投资,很多企业家就害怕。VC、PE、天使太复杂了,完全搞不明白。爱因斯坦说,真正的高手,就是能用最简洁的语言把一个事情描述清楚。那么今天我们请到金牌顾问优选财富集团总裁张虎成为我们解答这其中的各种疑问。

金牌顾问张虎成认为,要想认识股权投资,首先要了解股权投资的不同阶段。金牌顾问张虎成把股权投资拆分为五个不同的阶段:种子阶段、天使阶段、风险投资VC阶段、PE阶段、上市之后这五个阶段。处于不同的阶段就决定了不同的投资风险,投资属性和投资回报率。

如何更好的理解这五个阶段也很好理解呢?

金牌顾问张虎成把大家熟悉的****,比喻成一个企业。

一、种子阶段

该阶段投资于企业的萌芽阶段。如同1921年投身于****,党随时可能会被取缔,风险极大,但这个阶段只要你敢加入,就有可能成为党的领袖,投资回报率极高。

二、天使阶段

这时属于投资于企业的初创时期。在1927年,投身于****,党已经有了武装,但力量还很弱小,风险很大,作为回报,你有可能成为党的创始人。

三、风险投资VC阶段

这时是投资于企业的加速时期。就像1938年加入****,此时党已经有了根据地和武装,风险较大,带来的回报是你有可能成为开国元勋,党离不开你。

四、PE阶段

投资于企业的稳定成长时期。就像1945年之前,加入中国****,党的事业已经有了很稳固的基础,风险较小,回报至少有可能成为师以上高级干部,你对党很重要。

五、上市之后

这个时期是投资于二级市场股票。就像1950年加入****,要熬很多年,才有出头之日,党让你干什么你就得干什么。

如果对不懂历史,那么可以再打一个比方。金牌顾问张虎成说:“种子投资相当于在幼儿园的小朋友们中,找出未来谁最有出息。天使投资相当于,在小学生中看谁未来最有发展。风险投资VC相当于,在初中和高中学生里面,看出谁未来最有前途。PE投资相当于在大学生中,你看谁未来最具有爆发力,谁最有前景。

企业上市就像大学毕业,股票投资就是在这些毕业生中,看谁未来有出息,这时,大家可以根据它公开的财务数据,自然而然就会有比较清晰和客观的判断和认识 。相对而言,风险就小了很多。

通过金牌顾问张虎成的对比,大家就能明白,越早期的投资,不确定因素越大,失败的概率就越大,对投资机构而言,管理难度也就越大,同样投资回报率也就越高,因为越早期进入,企业的估值也就越低,就可以用较少的资金换来较高的持股比例。

金牌顾问已成立金融与投资答疑微信社群,在金融与投资方面有任何问题的朋友可添加管理员微信(18797778979)申请入群,除请大咖专题解答大家问题外,更有机会与金融与投资大咖面对面交流!

埃森哲在前段时间公布了一个对互联网金融行业的调查,结果显示全球保险业投资2015年比2014年提高了237%,从2014年的约8亿美元到2015年的26亿美元,保险行业的互联网金融企业数量相比2011年翻了四倍。

而在我国,很多人也认为2016年将会是互联网保险元年,例如先后出现的“百安保险”以百度支持入局,“安心保险”将与腾讯云合作,乐视出资参与设立“新沃财险”,之后“保骉车险”宣布入驻支付宝钱包,车险保费可享受余额宝收益,再有“豆芽金服”正式落地,以保单质押贷款为切入口,准备打造亿万级的互联网保险金融服务平台。

那么究竟是否如很多人相信的那样,互联网保险将成为互联网金融领域的新风口呢?

一、成功基础:保险市场急需破坏

2015年7月,《连线》杂志撰文,说科技颠覆了银行和股票交易,下一个就是保险。在这篇文章中作者引用了世界经济论坛发布的一篇报告,报告指出,所有成功的破坏者(disruptors)都将目标和策略瞄准了那些有大量利益的成熟企业,而且所涉及领域还是消费者常常不甚满意的那些,对标一下,我们就会发保险业完全符合上述条件。比如:很多人讨厌保险业,因为其价格通常很随意,而且异常的高,人们很难将保险款项与金额对应起来。尽管受保人得到保额,保险在承保范围与保险服务上依然存在较低透明度。而且,保险还是人们都需要的。

2015年TechCrunch的一篇文章直接说明商业保险是互联网金融的下一个风口。相对于其他金融领域的开发,保险业算是完全没有被互联网金融收割的行业。在美国,整个保险市场的净保费超过了1.2万亿美元,而一些主要保险公司的净推荐值却在众多行业中处于最低,这说明消费者对当前的保险业并不满意,也不忠诚。而不断出现在新闻版面的道德丑闻和腐败也让保险业形象受损。

反观保险市场,在一个几乎所有事物都能通过智能手机触屏而获得的世界里,保险产品依然以一种较为古老的方式传递到消费者手中,难怪大多数美国人都保额不足,其中25~64岁间的中端市场消费者,超过一半的人没有个人生命保险,而在享有个人生命保险的美国人中,40%的人认为还不够,并且64%的美国家庭保额不够。可以说,美国保险市场正急切需要一场破坏(disruption)。

二、挑战:管制和资金的阻碍

但是对保险行业的破坏并没有想象的简单。从监管角度来看,保险公司显得复杂而又昂贵。应监管要求新入机构需要有一定储量的无负担资产,而且必须将这笔无负担资产与认购的风险成比例增长,也就是需要不断增长。相比银行业,互联网想对传统保险业的挑战会更加困难和严峻。除此之外,还有很多在州层面的价格管制使新保险产品进入市场变得比较困难。然后就是逆向选择的问题——最先需要这些产品的人通常也是风险最高的人,所以一个保险机构在创立之初会遇到相比业界一般水平更高风险的交易,这对于初创产业而言,这段时间通常也是最年轻、最脆弱的。

2016年1月《经济学人》具体列举了保险业发生破坏比较困难的原因:

1、最重要的是监管

健康保险,至少美国的健康保险,是世界上监管最为严格的行业之一。在一家公司可以开业之前,它需要从州市政府获得很多认定材料和证明,还需要与当地医院协商。达到监管要求是一个相当费时费力费钱的过程,奥斯卡健保公司(Oscar?Health?Insurance)CEO马里奥·施罗塞尔介绍说,一家在2015年初成立的保险机构最早要到2018年才能开始营业,而他们公司现在能获得这样的关注是因为之前完成了所有的文书工作。

小知识

奥斯卡健保公司成立于2013年,被投资人定位为科技公司,主推24小时在线的远程医疗服务。其模式核心有三点:一个是快速核保,个人仅需要提供年龄、收入等简单信息就可以获取价格,产品覆盖主要针对基础医疗和小毛小病。第二是使用移动互联网工具促进会员互动并提供服务,比如24小时电话医生和远程就诊。移动医疗服务的比例远远高于传统保险公司。第三,引入移动工具帮助会员管理健康,比如和可穿戴设备供应商Misfit合作,为会员免费提供可穿戴设备,进行锻炼辅助和健康跟踪,能够在规定时间内完成锻炼计划的会员将获得最高每月亚马逊帐户20美金的奖励。

2、第二个阻碍是资本

互联网金融企业通常从风险投资人那里获得支持,以支付员工薪水、物业安置等许许多多事情,但就是这样也还远远谈不上盈利。所以他们避免操作任何风险资产,而更像扮演借贷中介、投资中介等角色。但这对保险业而言不太能行得通。除非是做经纪人,否则它将或多或少带有风险,以及随之而来的大量资本需求。另外消费者在确定发行者会及时赔保前也不会积极下单,但众所周知初创企业很难能够达到让用户放心提前下单的声誉。

三、机会:技术与数据让一切成为可能

Business Insider在2015年9月的一篇文章指出,投资人期待在互联网保险业看到像P2P或众筹这样比较新的商业模式,比如:新的风险模式和担保,更接地气的还有后台升级和索赔处理上的改善,正像互联网金融那样,更多在分配方式和用户体验上实现突破。但同时也有人注意到,保险行业并没有出现太多初创企业,因为如果有人拥有一个大数据分析平台,他完全可以将其卖给保险机构而获得一大笔钱。

伴随着Uber、Airbnb和其他类似平台的出现,我们的经济从拥有资产转向租赁关系,大保险机构的观念也应该改变。更重要的是,如今保险的观念变化了,人们不会选择在很多不同阶段为资产保险,反而是转向一个偏交易型的消费模式:保单的及时交付和兑现。即将进入这一领域的公司是SURE,它通过一个按键就可以交付面向消费者的保险产品。

还有很多领域拥有比10年前更多的可获数据,这也为控制承保风险提供了新方法。例如苹果手表和FitBits掌握的人们日常生活信息就能方便地对其主人进行健康评估。

而TechCrunch认为初创企业最大的机会在以下四个领域:应对新经济的新产品、由大数据获得的新洞见、风险控制和筹集监管资金的新方法、获得客户的新模型。

在世界经济论坛的报告中,保险的关键领域已经出现了新的闯入者。BizInsure、GoCompare.com和Google Compare之类的在线价格整合服务正帮助消费者比较不同保险选择,得到最实惠的价格,奥斯卡健保公司和Vitality等健康保险初创企业都在积极关注并促进顾客的身心健康,还有车险初创企业正利用自动追踪设备教导新车手安全驾驶(Marmalade Insurance),并能帮助定位丢失车辆(Insure the Box)。

而且保险不一定只用来对抗已然变糟糕的事物,例如奥斯卡健保公司会提供给其客户一个健康追踪器,当他们达到每日步数目标时会奖励1美元。牙医保险初创公司Beam会向客户提供联网的牙刷,以鼓励养成良好的刷牙习惯。

更重要的是,这些与车辆、家庭相关的追踪设备不仅使人们的生活更安全健康,还能发展出更为个性化的保险。因为从理论上来说,如果保险公司能追踪到个人的每日生活,他们将可以更加主动地去评估风险,收取相应费用,这样就能有效规避因信息不对称而出现的道德风险和逆向选择,发挥市场竞争的优势。

四、已有的实践:保险业与互联网金融的融合

1、未上线就融得1300万天使投资的Lemonade

Lemonade是一家美国初创企业,计划以中间人的方式,通过P2P平台提供保险。它尚未上线时,就获得了红杉资本1300万美元的投资,是红杉资本有史以来最大的天使投资额。“在初期融资轮中融得1300万美元的案例的确罕见,”红杉合伙人Haim Sadger表示,“但能看见两位成熟的创始人愿意进入如此大的行业市场,实属不易。我们打赌Lemonade不仅会获得市场认可,更会进一步重塑保险业。我们拭目以待。”截止到目前这个平台还未上线。

今年3月初,杜克大学教授、《怪诞行为学》作者Ariely即将加盟Lemonade,成为其首席行为学执行官。Ariely在一份声明中表示:“如果你想要创造出一个能展现人类最丑恶的面孔的系统,那这个系统大概就是当今的保险体系。近年来,我们都在试图加深对诚实和信任的理解。我们的结论就是保险业急需改造。”而Lemonade创始人之一年Daniel,他在2015年因对行为经济学的贡献获得了诺贝尔经济学奖。

2、Guevara基于朋友或熟人关系

英国的Guevara,用户可基于朋友或熟人关系购置5人以上团体险,保费用于支付未来发生的偿付费用,索赔率低的用户同样可以获得折扣。

3、Friendsurance最早的P2P保险

德国的Friendsurance成立于2010年,它的投保模式不是以个人为单位,而是以小组为单位,人数不超过15人。每人缴纳的保费,会分成两部分,60%用于去购买传统的保险产品,另一部分,剩余的40%成立以小组为单位的保费基金,由公司管理。如果在小组中,有人出险,假如金额较小,直接由保费基金理赔,如果超过了保费基金的金额,则由保险公司理赔。如果在险期内,小组中没有人出险,到期末,就会返还保费基金。这样,出险率低的用户就可以获得实质性的返现奖励。Friendsurance的P2P保险产品设计体现了传统与现代,复杂与简洁的完美融合,线上线下的互补配合与无缝衔接偶得了O2O离线商务模式的精妙。

4、Metromile能省钱的保险

Metromile是一家位于旧金山的汽车保险初创机构,它选择了一条不同的路。它的保单由另一个保险机构National General担保,后者让通用汽车公司在金融危机几近破产时能勉强维持。就现在而言,这可以使它提高技术,增加客户群。

就像很多保险机构一样,Metromile希望能获得风险最低的顾客。对汽车保险来说,这意味着要找到哪些人是最不容易发生事故的。一些大的保险公司,像美国的Progressive和英国的Aviva开始使用追踪设备和自动APP来监控他们的顾客开车有多安全。他们的开车速度,他们的制动风格等都是一些能够区分是否鲁莽的因素。而Metromile却追踪里程,消费者可以选择按月付费或按里程付费。他们认为行车里程和事故发生可能性之间存在相关性,据估计全美大约有7500万辆车很少使用,但每年的保额却达到730亿美元。这样的一种计费方式不仅可以为车主省不少钱,也冲击了很多保险与互联网金融不搭边的观念。

当然未来商业保险可能会面临数据收集的争议,例如可以或应该追踪的数据有哪些?哪些数据可以用来评估风险?但现在,大家都还没到这一步。

一些人认为保险业不同于银行业,没有太多机会与各个金融服务创新者合作与学习,他们可能更需要担心之后会到来的改变。但另一方面,也有人指出,保险业会比银行业表现得更倾向于合作,当前针对现有保险业的风投有70%,针对互联网保险初创企业的风投占30%,保险机构并不将后者视为破坏者,反而更愿意与其合作。例如:Friendsurance作为互联网创业公司,在没有保险运营经验的情况下,成功与保险公司建立合作,在接受严格监管,秩序井然的保险业引入了基于新技术的P2P保险,通过互联网平台运营影响了传统保险业务模式,在保险行业占据一席之地;Metromile同样也选择了与传统保险机构进行合作。

对于互联网保险将以何种形式展开变化,我们拭目以待。

编译:沙咏杰

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互联网金融在过去几年里为金融行业带来了巨大改变,他们通过抓住传统银行业的长尾,迅速吸引了大量客户,并尝试改变了很多人的金融理财习惯,而这也给传统银行业带来了更大压力。很多人在观望,究竟互联网金融会不会像Uber对传统出租车行业,Airbnb对传统酒店业的那样,破坏传统金融行业。或者是说,在互联网金融的未来发展中,传统银行业应该是一种怎样的存在?

一、现在的关系:介于对立与合作之间的复杂

2016年3月《纽约时报》Nathaniel Popper撰文称互联网金融企业的繁荣可能会威胁到银行员工的就业。花旗近期推测,接下来10年新技术的发展可能会使商业银行约30%的职员失去他们的工作。面对互联网金融的冲击,银行业会被迫裁员并被迫采纳并实施自动化操作流程。负责这一报告的总编辑Kathleen Boyle认为,传统金融机构在规模上依然占有上风,无论是在美国还是欧洲都还没有到达电子破坏的引爆点,但随着在互联网金融领域投资的增长(5年时间从18亿美元到190亿美元),这一现象不可能再持续很长时间。

这是事实,但也很容易形成一种印象,仿佛双方是一种“彼进我退,彼退我进”的零和一博弈,但我们认为,其实双方的关系依然蕴含着有合作的可能性,只是合作与对抗的均衡仍在互相探索中。

《华尔街日报》2015年11月曾指出银行业与互联网金融行业的关系相当错综复杂。移动银行Simple的合作创始人Joshua Reich在6年前就曾对当时全国最大的贷款银行宣言:“我们会赢!”但之后他把企业卖给了西班牙对外银行(又叫西班牙外换银行,是西班牙的主要银行,于1999年成立)。而现在他又有了不同论调:“我们当时有点冒险,但现实是在金融服务领域,你需要和银行合作。”

在经过几年的竞争态势后,很多挑战者开始重新思考他们与摩根大通、花旗集团与高盛的关系。

银行不仅仅与初创互联网金融企业竞争顾客,还会提供他们在成长中需要的关键基础设施,他们在提供资金的同时,还会提供应付监管者的经验。例如前面提到的Simple,在它被西班牙对外银行收购后,用户量在2015年增长了一倍,而且现在每月仍以10%的速度增长。与此同时,银行也希望能够像互联网金融企业那样吸引到更多年轻客户。

现在的情况是,一方面银行无法再对行业内发生的一切保持沉默,花旗集团的首席执行官Michael Corbat带着其他高管前往湾区,在当地一个金融中心与互联网金融企业的高管进行了私密会晤,银行业已经意识到他们需要与外界的变化们保持强烈联系;另一方面,互联网金融企业也展现了不同的态度和选择,有人欣然接受与银行合作,并努力平衡这段关系,例如Joshua Reich现在仍然是Simple的CEO,直接向董事会负责,这其中就包括西班牙对外银行;另外Simple还拒绝了西班牙对外银行全球高管的七成拜访请求,因为双方认为应该只让真正能为这段关系增值的人参与进来。除合作选择外,也有人对银行表示怀疑,Lenda拒绝了多家银行的投资,而选择了风投公司Winklevoss Capital和500 Startups。

二、互联网金融需认清形势:现有的阻碍

2016年1月,《赫芬顿邮报》一篇专栏文章指出,人们之前大大忽视了互联网金融行业取得的进步其实依赖于完善的金融服务产业,是金融机构的参与与合作才使得Apple Pay这样的支付创新成为可能。互联网金融公司与银行相比依然有很大进步空间。其中一个就是顾客意识,互联网金融想要赢得银行的核心顾客群还有很长一段路要走。随后,文章列出了四点互联网金融行业在与银行竞争中面临的挑战:

1.银行历史悠久(包括顾客关系)

银行业从它出现起就是现代经济的支柱,将来也是。而且他们和客户的关系根深蒂固,并且很难在可预见的未来被分离。同时,商业伙伴与客户在新技术产生前就一直在使用他们的服务,银行在历史与信任方面的优势依然很难被其他竞争对手赶上。

2.银行资金更充足

Lending Club是互联网借贷的成功典范,大概有50亿美元市值。这个数据听起来挺多,但和全美最大的富国银行比比就知道了,后者的市值为2800亿美元。商业银行是一个很大的实体,而如此巨大的市值对消费者来说绝对是一个安全信号。另一方面,较小市值的企业容易受市场波动的影响,这是商业客户,特别是大的、优质的商业客户要极力去避免的,因此他们还会优选商业银行。

3.银行的销售力量与顾客服务基础设施强大

银行不仅会雇佣很多人,而且还会提供很多有力的销售与发展计划,尽管互联网金融企业高效便利,但传统金融机构有实际能力帮助顾客应对技术和结构变化。银行的销售团队可以人工保证中间市场和大公司客户的最终成功,这与互联网金融更青睐的电子选择不同,到目前为止,金融行业中,人工确认依然是对风险控制的最好保证。

4.银行的数据才是真正的大数据

经过数年的数据积累与收集,银行已经拥有了许多大客户在交易与行为上的数据库,这些信息都是巨大的财富和资产。如果使用得当,这些数据可用作杠杆尝试新的支付服务,以创新方式减轻风险。

《福布斯》杂志2015年11月提到在梧桐树会议中,Digital Asset Holdings的CEO,前摩根大通高管Blythe Masters认为金融领域的“Uber时刻”这一说法很有趣,金融领域某些变化或许会和出租车领域有可比性,但变化发生的机制会相对不同,主要原因是金融服务不是豪华轿车服务,而是关于钱、人们的储蓄和生计。正是因为金融服务关系到美国人的生计问题,而不仅仅是到布鲁克林的一段出租车之旅,监管也会比其他领域复杂很多——而拥有百年历史的银行业在应对这些规则中具有优势。银行业不会被轻易地颠覆,传统金融服务领域也在不断创新。

Prosper Marketplace的合伙人Chris Larsen也表达了类似观点,他认为,要想在金融服务领域取得成功,需要处理好这三个领域:技术,资本市场/风险缓释和监管合规,而在这三个领域,硅谷公司们都显得比较稚嫩,硅谷的工作是两年时间的周期,监管的改变可能会花到5~10年时间,一般银行业在这些领域会比较擅长。

Sequoia Capital合伙人Pat Grady认为,互联网金融目前正处于第二局,排名前30的银行共有2万亿市值,整个互联网金融行业的市值加起来是1000亿,所以在这一领域的破坏者占现存主流企业市值的5%(相比之下挑战沃尔玛的亚马逊有2600万亿的市值,而沃尔玛是1880万亿)。

尽管破坏们存在机会,但Grady也说,到2020年,我们如今看到的很多互联网金融公司名字都会消失。一般说来银行都非常非常聪明,互联网金融初创企业的死亡率比其他行业会高得多。

三、各博弈方的可能策略:互联网金融并不占优

2016年4月《纽约时报》Andrew Ross Sorkin撰文称,因为害怕会被破坏而又拥有强大力量的大型商业银行,会在一轮兼并与收购中吞并互联网金融企业,将他们纳入其本应破坏颠覆的机构中。例如最近摩根大通与网贷平台OnDeck的合作,在摩根大通看来,这仅仅是一次实验,用来收集信息并学习早期的网贷平台,如果发展得好,可能会收购这家公司或它的一个竞争对手。并不是说OnDeck会很乐意,但考虑到巨大的市值差异(5亿美元~2140亿美元),银行会很愿意支付大额保费。

的确,互联网金融企业的估值就像近期其他硅谷企业一样下降了,而这也引发人们的猜测,新一轮的投资与交易即将来临。当互联网金融经历了一段估值过高的时间后它又重回现实,人们开始寻找可行的收购机会。

Steve Case说:“一些足够聪明的银行知道如何同那些企业进行合作,收购或是合资都是不错的办法。但如果他们想保持现状,那么最后的结果会令他们自己大吃一惊!”

正像我们的金牌顾问曦域资本合伙人黄晓黎所说的:“现在各大银行、保险公司最大的问题是体制问题,他们甚至知道自己的体制招不来合适的人,因为这些人都去自己创业了,他们只能通过投资入股、购买去实现的。未来两三年就会迎来互联网金融投资的收获。”同时她认为“未来并购会非常非常快的到来,BAT的思想很开放,他们现在是在完成自己的家和布局,在这个骨架完成之后需要添不同地方的肉时,他们一定是不会自己去什么都做的,他们大公司也知道做一个细分领域他们是做不过小公司的,他们一定会去买买买。”

显然在当下形式中,传统商业银行处于更有优势的一方,出来一些“不太聪明”的银行可能保持现状外,大多数银行会依赖自己的优势倾向采取主动合作的策略,而对互联网金融企业而言,合作意味着更多的资金支持与应对监管建立顺应机制的帮助,但同时可能也存在独立性与自主性等方面的隐忧,但选择拒绝则可能需要独自应对资本市场与监管的高成本风险,到最后生存与否也可能会打个问号。

对互联网金融业而言,关键问题是:企业在保持有序,应对复杂的监管障碍时,他们是否能保证足够快的发展。由于2008年金融危机仍未远走,监管仍然不会松太多。合规花费很高,而很多大机构早已建立了大量合规基础设施建设,例如大型商业银行雇佣了大量的律师,而互联网金融小企业最终只能以成为大型金融机构、商业银行的一部分而告终。

沙咏杰编译

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半数私募大咖入门考试挂科,大部分从业人员专业知识不合格,众多私募基金管理人基金产品报备通过率超低,上千家私募基金管理人将被注销……很多投资者忧心忡忡,动辄几百万、上千万,甚至过亿的资金如果继续交给这些“没过关”的从业者来管理还靠谱吗?

一、 有点 考试科报备不灵

1、超过一半私募高管挂

4月27日,史上最热闹的“私募大考”放榜。在这场共31.3万人报名的考试中,科目一的总体过关率71.15%;科目二的总体过关率仅28.95%。

其中1.13万名私募高管参加考试,同时参加两门考试的8121人中,通过率仅49.1%。超过半数私募高管挂科的成绩单着实让众多投资者大跌眼镜。

2、2000家管理人将会被注销

紧接着,5月1日对私募基金管理人又是一个重要时间节点。今年2月发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(下称《公告》)规定,要求私募管理人在规定期限内完成首只产品备案,否则将注销私募基金管理人登记,其中已登记满1年的私募管理人的截止时间为5月1日,不满1年的截至到8月1日。

4月29日,证监会通过专场新闻发布会宣布,今年2月5日前已登记满12个月,且在2016年5月1日前,既未补提法律意见书也未申请备案首只私募基金产品的私募基金管理人共约2000家,协会将按照《公告》要求予以注销。

二、 们很委曲这么太不公平

1、“万 科目二让私募佬现了

据某位参加此次“私募大考”的从业者称,科目二中不乏计算国债现值、正逆回购操作后的总值、流动速动比例的变化、可转债的转换价格等大量涉及二级市场的考题。这对于平时基本不接触二级市场的VC或PE们,非常不公平。

金牌顾问优选金融集团总裁张虎成认为,从业务层面看,私募股权投资基金和私募证券基金的差异性很大,一级和二级市场投资对投资经理及业务人员的要求也有很大差异。从业资格考试法规部分,私募股权投资基金和私募证券投资基金都需要掌握了解,但基金基础部分太过于偏重证券投资基金,对私募股权投资基金从业人员的指导性欠缺,意义不大,所以这部分还需要差异化对待。

但戏剧的是科目二本来算是偏袒股票类投资私募高管吧,但他们的通过率反而低于VC/PE从业人员。难怪部分业内专家认为,“私募大考”本就是私募行业综合型考试,对整个行业的健康发展具有一定战略意义。

2、未来从业资格的四种获取方式

这次考试算过了,但以后私募入门考试将会有怎样的变化,成为了考生们最为关心的话题。

4月29日证监会的专场新闻发布会上,中国证券投资基金业协会(以下简称:中基协)会长洪磊明确了各类私募基金管理人高管人员基金从业资格的相关要求和资格获取的四种方式。

考试:将是常态和最基本的入门门槛。按照规定,私募高管必须在今年12月31日前通过考试,否则中基协将暂停受理该机构的所有私募基金产品备案申请。这一刚性指标,使得尚未过关的私募高管,纵然有呼风唤雨的江湖地位,或是上万亿身价,仍需回炉,过把头悬梁锥刺骨的瘾,否则都将退出未来的私募盛宴。

中基协未来还将优化基金从业资格考试安排,增加适应私募股权投资基金、创业投资基金的考试科目,预计今年6月发布考试大纲,9月增加相应考试科目,年底出版考试教材。

经验有规模最近三年从事投资管理相关业务且管理资产年均规模1000万元以上,只需通过科目一即可认定为取得基金从业资格。

相关职业资格证已通过证券、期货、银行从业资格考试、注册会计师、律师、资产评估师职业资格考试等金融相关资格考试的,只需通过科目一即可认定为取得基金从业资格。

管从业资格在研究:中基协正在抓紧研究私募股权基金和创业投资基金高管从业资格认定范围,具体办法正在制定中。

三、五一大限未通关 还好留有整改余地

对于上面提及将予以注销的约2000家私募基金管理人,中基协负责人称,将遵循务实和区别对待原则,稳妥有序推进相关清理工作。比如:适当顺延办理时间,相关机构仍可继续通过私募基金登记备案系统办理相关业务等。

不过,中基协将在此类机构管理人信息公示中特别提示相关办理情况,直至其整改完毕。如果2016年8月1日之前仍未通过法律意见书且完成首只私募基金产品的备案,中基协届时将注销其私募基金管理人登记。

四、为什么私募产品报备通过率如此之低

洪磊在发布会上指出,造成私募产品报备通过率低的主要原因有:

一是私募基金管理机构未遵循私募办法规定的专业化管理和防范利益冲突原则,兼营非金融和信贷业务。未设置相应制度安排的前提下,拟同时从事证券和股权投资业务或同时开展其他存在利益冲突的业务。

二是法律意见书未认真核实申请机构从业人员、资本金、住所、设施等情况,未有效确认机构实缴资金信息,不能确认有足够资本金保证机构有效运转。

三是风险管理和内部控制制度与申请机构真实业务不符,甚至简单抄袭模板,相关制度不具备有效执行的现实基础和条件。

金牌顾问张虎成分析补充认为,正常运作的基金不存在产品报备通过率低的问题,备案不会受到影响。通过率低的产品主要是之前并没有业务的私募机构为了保壳而临时发行的产品,这些机构因为之前并无产品发行,所以需出具法律意见书,而法律意见书在私募基金业属于新生事物,很多律所也都是摸着石头过河,过程中跟中基协的反复沟通次数比较多,初期法律意见书的通过率较低;同时有些私募基金也不满足基金运作条件,各种制度建设不完善,也是报备通过率低的原因。

五、为何要如此大力规范私募基金?

近两年来,私募基金行业如燎原之火,蓬勃发展。权威数据显示,截至4月26日,已经登记的私募基金管理人达到2.58万家,管理基金实缴规模达到4.94万亿元。

但目前私募基金业已暴露出了很多严重问题,特别是非法集资高发的态势没有得到根本扭转。

证监会私募基金监管部主任陈自强4月29日在证监会专场新闻发布会上指出了私募机构以往暗箱玩越界的种种手段:

一是私募机构变相公开募集,突破合格投资者标准。例如向不特定对象公开宣传推介,投资者超过法定人数限制,利用资金认缴制或通过收益权拆分销售等变相降低投资者门槛。

二是夸大宣传。最为典型的如违规向投资人承诺保本保收益等。

三是管理失范。不少私募机构内部管理和风控制度不健全,基金运作随意性大,例如部分私募机构将自有财产与基金财产混同,甚至挪用或侵占基金财产,向公司自营盘或特定关系人等进行利益输送。

四是违规运作。部分私募基金从业人员还存在操纵市场、内幕交易等严重影响市场秩序的行为。

五是合规意识薄弱,登记备案信息失真。如部分私募机构向投资者和监管部门披露信息不充分,不真实、不准确,未按规定更新信息或报送定期报告,甚至长期“失联”。在监管和自律检查时不配合,甚至拒绝或规避监管。

六是“名股实债”类产品兑付压力大,“跑路”事件时有发生。例如,部分私募股权基金和房地产基金在备案时填报为从事股权投资,但在负债端向投资者承诺高额固定收益。一旦项目端出现风险或资金周转困难,这些私募将面临兑付风险。近两年不少私募基金进入兑付高峰期,在经济下行、房地产市场调整情况下,违约和“跑路”事件明显增多。

过去私募机构申请过多,很多私募基金只是为了获得管理人资格而并没有真实业务,也有不少私募基金违规经营,用私募基金管理人的牌照行骗。

六、投资人的芳心才是真正的大考

私募基金诸多暗箱操作被曝光后,投资人对私募的信心该如何挽回,成为私募高管必须要认真审视的问题。

金牌顾问张虎成指出,新规后,持有私募基金管理人牌照需要付出一定成本。对于无真实业务的公司,持有牌照成本增加,会使这类公司退出市场。被注销的私募基金管理人一般都没有在管产品的机构,被注销的机构对前期私募产品并没有直接影响,但间接讲,私募机构被注销也会给在运行中的私募管理人一定警醒,会让私募管理人更加注重自身运行的合法合规性。

2014年~2016年初是私募基金管理人野蛮生长的阶段,而2016年之后将会迎来修剪规范期,金牌顾问张虎成认为,这个期间私募基金为了重新获得投资者的信任需要做以下几点:

第一,风险隔离,通过托管将资金存放、划拨与投资分开,将投资团队与基金运营团队分开,做到双重的风险隔离。

第二,基金对标投资,基金合同明确约定基金投向,坚决抵制资金池类产品;

第三,做好定期信息披露工作,同时在基金遇到重大事项时要及时做临时信息披露,保障投资者对基金重要事件的知情权。

由此可见,这段时间里,业界对私募基金的关注从政策层发展到了执行层,中基协的一系列动作旨在让骗钱的基金公司不能再重出江湖继续行骗,更要严厉打击违规违纪的私募管理机构,让骗钱者付出惨痛代价,为正常有序的私募市场清理门户,也为投资者提供更安全的市场化保障。接下来,私募市场将谁主沉浮,业界拭目以待。

编辑:黄丽

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2016-05-05

2016年毫无疑问互联网金融迎来正式监管的一年,可究竟怎么个监管法,监管机构又如何保证它的专业性,怎么说这都不是一个容易的差事。美国硅谷银行的一项调查显示,互联网金融的创始人与投资人都认为监管会是行业发展的最大阻碍,虽然说关系可能还没有到这么对立的局面,但可以肯定的是,如果监管得当可以在保持行业创造力的同时,推动互联网金融走向正轨、快速发展,如果掌握不好平衡,受伤的则是整个互联网金融业。

今天我们就来看看美国、英国等国家对于互联网金融监管的观点、建议以及作法,希望我们可以从中借鉴一二。

一、最早的互联网金融监管讨论

国外早已出现了各类互联网金融业态,由此也就自然导致了国外很早就对互联网金融监管的讨论。

1983年,Hirshleifer曾发表文章明确将第三方支付界定为“俱乐部商品”。他以一个故事来说明这一点:假设有一个处于低地地带的“拓荒地”,经常有海水倒灌风险,所以每家都要筑一段堤坝,但是整块“拓荒地”的安全程度,并不等于每家为筑坝所付出努力之总和,而是取决于堤坝最薄弱那家所付出的努力。

2004年,Varian进一步把这个模型向前推进了一步,由于每家在拓荒地的身家不同,这就会造成每家投入筑坝的努力也不同,一贫如洗的光棍可能就不会认真修堤坝,但这个光棍的行为却会构成对整个“拓荒地”安全的威胁,在每家各管一段的无政府状态下,最终这个“拓荒地”肯定会遭遇灭顶之灾。这时,就需要有人充当监管者,确保这个光棍的堤坝必须达到最低安全标准。

Hirshleifer和Varian的研究,奠定了对互联网金融有必要进行监管的理论基础。

二、当我们在谈互联网金融监管时,我们其实在谈什么?

早在2013年《金融时报》刊文说,互联网金融初创企业呼唤监管。文中提到的Zopa主席Giles Andrews说:“我们一直在游说各个利益相关者能制定出监管措施,因为这对我们的工作来说是一件好事。”他补充说“可能很多人认为监管在过去所扮演的角色和作用并不出色,但也有人仍然相信一个接受监管的市场会比不接受监管更值得信任。”当然还有很多企业表示,他们要求监管的动力是借助其“名声”而不是符合其“规则”。

但重点在于当我们在谈论监管时,我们其实在谈些什么?是在试图阻碍互联网金融对传统市场的破坏,以“堵”的姿态去做这件事?还是意在提高行业透明度与规范度,以“通”的姿态去促进其健康发展?或是借助这样一种监管,在互联网金融业的不同领域内建立一种差别秩序?

2015年11月,《华尔街日报》采访了硅谷银行母公司SVB Financial Group的首席数字官Bruce Wallace,他指出业界对管控的担忧并不体现在某项具体措施上,而是在对下述问题的模糊性与疑惑上:

1、哪一个监管机构主导?美国除美联储外还有消费者金融保护局、金融业监管局、证券交易委员会……以及各州监管机构在内的大大小小监管部门,金融机构对应的监管部门通常很清楚,但互联网金融却不是。

2、在每家监管机构内部都有很多规章制度、操作要求和政策,这些内容通常规范了金融服务的各个方面。所以很多时候,互联网金融行业并不清楚它们应该遵循哪些规章制度。

3、目前,很多规章制度都处于落后于现实的状态,因此很多互联网金融模式在引入具有创造性的、新的提供服务的方式后,应该对应哪一个规章制度时会产生疑惑。

4、很多初创企业可能还会面临这样一种挑战,他们很难在精简的团队中再安排一个复杂的规章遵循模式。银行有成千上百位职员投身于遵规部门,但想象一下一个只有5~6人的初创企业,而且大多数是工程师,他们该如何应付一个高度复杂的监管环境呢?

三、监管部门的平衡艺术:注意这两点

TechCrunch在2015年8月的一篇文章中说,政府在对互联网金融严加管控前需要三思。文章指出美国财政部在2015年7月16日提出了针对互联网市场的信息邀请书(RFI),意在让政策制定者能够了解各种网贷模式和产品,认识到网络借贷服务长尾客户的潜力,以及金融监管框架应逐渐进化以支持产业的健康发展。而该文对RFI和其他已出台的规章制度做了如下提醒:

1、由于政策实施常常带有非预期性后果,而政策制定者往往看不到这一点,因此这次互联网金融领域的监管,应以为行业带来更多透明,减少不确定性为主要目的,而不能以减少或消除负面结果为主要目标。

2、监管者应该将互联网金融平台作为减少长尾市场借贷成本,并能促进行业透明的科技公司来对待,监管者在互联网经济中的主要角色是培育创新,将重点放在增强经济复苏能力,培养科技人才等重大议题上,而目前美国小微企业贷款成功率依然低于经济危机前的水平。

2016年3月福布斯一篇文章指出,当前对互联网金融企业的监管依然是高成本而且不透明,当前的监管或许已经有了一个架构,但却不受行业欢迎,企业可能会自发联合起来以达到自己的目标,而监管部门则会采取高成本的对抗互动方式。很多时候,小公司必须在配合监管与提高产品和服务的资源配置上做出选择,因为他们无法二者兼顾,互联网金融巨头或许可以,但小公司没办法。作者Matthew Digesti指出合作是更好监管的开始,现在的情况是,当监管部门接受到投诉时,他们的最初反应通常是调查并准备潜在的诉讼,而这样的做法很快就会使情况变得敌对起来。但整件事情的重点应该是改善程序和系统,关注用户的感受。监管部门与相关企业应该看到最终的目标,通过合作来解决问题。

四、英国是如何积极推动互联网金融的

2016年2月Business Insider一篇文章介绍道,英国作为P2P网络借贷的发源地,自2005年3月世界上第一家P2P网络借贷行业Zopa在英国问世,历经10多年的探索,英国在该领域逐渐形成了相对完善监管制度,在监管方面也走在各国之前,其金融监管部门为互联网金融企业提供的支持也是世界领先的,英国金融市场行为监管局(FCA)与支付系统监管部门(PSR)宣布了一系列推动英国金融服务领域市场竞争的计划,FCA将通过其“创新工程”(Project Innovate)提供更多服务,旨在帮助初创企业通过监管程序。

而PSR则特别强调了Vocalink,这是一家由几家大型银行与支付服务提供商掌管的公司,拥有三个英国的主要支付系统:Bacs、Faster Payments和Link,PSR建议Vocalink应该终止对以上三个支付系统的控制以促进市场竞争。

除此之外,英国还成立了一个针对初创企业的新部门,来帮助那些想要升级转变为银行的公司,之后英国还会接受针对互联网金融企业的“监管沙箱”项目的议案,企业家们可以利用这一工具以及使用客户的“知情同意书”,在一个可监管的环境中实验他们的想法。

2016年The Trade一篇文章提到,英国FCA已经与澳大利亚监管部门达成共享推动互联网金融行业发展的合作,这是世界上第一例推动互联网金融发展的合作协议。也意味着英国和澳大利亚的互联网金融企业,在这两个国家开展商业活动时可以得到相关监管部门力度更大、更持久的支持与帮助。

2016年3月《纽约时报》撰文批评美国金融管理机构行动滞后。相比早已领先关注并支持互联网金融的英国等其他国家,美国政策制定者首先需要创造一个现代的联邦机构以监管这些企业。作者Gina Chon举例说,在美国,同样的监管形式监管着拥有165年历史的西联汇款与新兴的比特币交易企业,要求高额的遵规费用;而SoFi,一个以筹资10亿美元的网贷公司拥有18个州的营业执照,还有20多个房屋抵押贷款执照。现在需要确定联邦层面哪个机构拥有管辖权,还要考虑到与传统银行不同的商业模式。当下而言,美联储由于其在互联网金融与银行业的交互联系,在风险评估上有其优势,可能会是不错的选择。最终我们需要一个世界性的框架,因为很多企业都会开展全球性的业务,产业正不断进化,而监管部门也需要不断创新。

沙咏杰 编译

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如今,各行各业都在加速互联网化,海量数据呈几何数式爆炸式增长,大数据时代已经正式到来。监管层也意识到大数据监测金融风险的必要性,如何进行数据挖掘、数据分析,利用大数据防范金融风险已经得到重视。

金牌顾问北京金信网银金融信息服务有限公司副总经理李崇纲这次为大家谈一谈大数据究竟该如何实现互联网金融高效监管。

一、互联网金融核心问题是什么?

金牌顾问李崇纲认为,自2015年两会热议互联网金融监管以来,该话题似乎成了行业的主旋律。

原全国人大常委会财经办公室副主任王连洲指出,“从中央到地方,对于互联网金融的监管趋于重视。2016年将会更严,这对互联网金融的规范健康发展是绝对必要的。”

纵观P2P行业,银监会发布的数据显示,据不完全统计,截至2015年11月末,全国正常运营的网贷机构共2612家,撮合达成融资余额4000多亿元,问题平台数量1000多家,约占全行业机构总数的30%。P2P的野蛮生长缺乏管理,导致大公司不敢创新,而小公司胡乱创新,也对行业的有序发展带来了不良影响。

监管部门规范P2P行业的信号越来越浓,每一次监管层释放监管信号,都会引来热议。其中,去年年末,银监会会同工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室等部门研究起草了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》,认为地方金融监管部门应负责本辖区网络借贷信息中介机构的规范引导、备案管理和风险防范、处置工作,指导本辖区网络借贷行业自律组织,即网络借贷的监管职责在地方。该意见稿进一步明确了行业监管职责,不过至今仍未出台一份正式监管文件和明确可行的监管办法。

金牌顾问李崇纲指出,互联网金融作为一种金融的新型范畴,将“开放、平等、协作、分享”的互联网精神融入金融服务,相比传统金融已呈现一些本质上的差异。所以,对传统金融的监管办法并不能完全适用于互联网金融业态。而监管互联网金融最核心的问题就是要防控金融风险的发生,金牌顾问李崇纲认为,对于互联网金融的监管,应该向大数据模式过渡。

金融监管的模式转变、大数据监管的落地,与其他行业的大数据模式落地有共同点。应用大数据监管,互联网金融可实现主动、精准、动态、实时、协同监管,并创新社会治理模式。

大数据通过对金融机构的画像,构造金融机构的信用图谱,实现对行业的风险监测,从而达到创新监管。同时,这需要监管机构有相应的思维方式的转变,需要用大数据思维构造新的监管模式、业务流程,构造新的组织管理机构,当然也需要大数据的技术支撑和具备复合知识的人才素养。

二、如何利用大数据进行互联网金融监管

金牌顾问李崇纲以“大数据监测预警P2P跑路风险”为例来说明大数据监管的落地方式。

相比传统金融,P2P呈现出新的特点,包括平台信息透明度、项目进展透明度、融资方式等。另一方面,传统监管作业方式不能做到实时动态监测,难以及时发现和预警问题平台。

通过对历史上出现的问题平台的剖析,我们发现P2P存在的风险特征有欺诈风险、市场风险、操作风险、信用风险、政策风险和流动性风险等。

那如何发现这种新型的问题平台呢?

就要收集了数百个问题平台的信息,包括网络舆论信息、工商注册信息、法院信息、平台基本信息、平台项目信息、投资记录数据等,总结出相关规律和风险点,利用机器学习的方式对这些风险点归纳总结,建设风险模型。同时,还与政府部门的数据比对和回测,不断调优模型。

基于以上构想,从而搭建出金融大数据分析平台。

首先,对新闻网站、政府网站、社交媒体、P2P网站等数据源大规模采集,同时对接了全国工商数据和法院数据。并根据行业、区域、产品自动分类、标引、存储在金融风险分析大数据平台中。

然后,通过机器学习技术分析各类数据相关关系,不断积累风险信号库、预警模型库,通过多个模型分析风险预警,辅助金融监管,做风险信用评估。

最后,根据模型计算结果可视化地展现出来。

三、大数据平台的技术难点是什么?

金牌顾问李崇纲指出,在构造的金融大数据分析平台中,有三个关键技术点需要突破,分别是数据采集、数据挖掘和风险模型。对采集到的信息进行挖掘主要通过文本语义识别技术,通过对大量的文章做信息的抽取,把非结构化信息转化为机构化或半结构信息。风险模型需要根据不同问题平台的情况而分别建立的。

例如我们的大数据系统,就是依托国内领先的大数据技术和服务提供商TRS,实现了三大技术关键点的突破。

第一,应用TRS海量异构数据采集的技术对网络新闻、财经媒体报道、百度贴吧、社交网络信息等实时、精准采集,同时应用此技术可获取经授权的工商税务数据、法院诉讼数据等信息。

第二,使用大数据挖掘分析平台对每家公司分析和挖掘它们的公示信息、招聘信息、网络投诉,并对这些信息数据清洗,便于量化处理,构造风险模型。

第三,基于TRS的Hybase大数据管理平台,训练分析样本,采用机器学习的方式,设计了针对金融风险高发领域的多个风险模型。

四、大数据在互联网金融能创造哪些价值?

除了运用大数据做金融风控之外,金牌顾问李崇纲还指出,利用大数据可以对银行客户进行画像、精准营销、风险管控和运营优化,让客户的风险行为完全在掌控范围之内。同时,大数据在反洗钱、反欺诈、打击非法集资、辅助金融安全监管、完善征信体系和风险把控都具有重要意义。

在大数据应用的宏观形势下,必然还将不断产生更多更具创新性的监管应用,不仅仅在防控金融信用风险等方面继续起到主导作用,更将在监管层或企业级智能决策支持系统上发挥巨大的作用。

编辑整理:黄丽

关注创投圈的人可能发现,融Pre-A轮的创业项目越来越多,尤其从2015年下半年开始,国内创业项目频繁爆出获得Pre-A轮融资,可以说Pre-A轮融资正在成为人民币基金的新趋势!金牌顾问梅花天使创投合伙人张筱燕对于为什么创业者应该融一轮Pre-A,提出了自己的观点。

一、什么是Pre-A?它的意义和存在逻辑是什么?

简言之,Pre-A就是介于天使和A轮之间的融资轮次。据金牌顾问张筱燕介绍:“A轮的投资机构要求产品达到一定用户量、业务数据,而Pre-A轮对数据的要求会低一些。”

为什么从去年下半年开始,Pre-A越来越多了呢?

主要原因是最近几年,TMT风险投资市场发生了一些巨大变化,风险投资原来的主力是美元基金,但随着国内资本市场对新经济标的的渴求、退出通道的可预期,涌现出一大批能够接受风险定价的人民币基金。尤其是这两年,美国市场对中国公司的预估不乐观,美元结构搭建时间长且流程复杂以及中概股私有化等影响,可以预期人民币基金在2016年会更受市场欢迎。

但从现实情况看,目前A轮的投资人也日益谨慎,很多机构从2014年、2015年的鼓励补贴一下子变成了要看收入甚至要求利润;且人民币基金的钱大多集中在两头,做天使想“以小博大”的多,做PE想“收割成果”的多,中间出现了断档。这就更加凸显了Pre-A轮的意义。

二、为什么要融Pre-A

1、对于创业者:天使轮不够通项目模式

创业成本水涨船高,一般300万人民币左右的天使投资通常只够搭建模型,基本跑通项目模式,数据量还达不到A轮投资的要求,导致大多创业者在正需要冲业务量时很可能出现资金断层。而这时的创业公司通常需要1000万人民币左右的Pre-A轮融资再筛选的项目会更稳健,业务数据甚至提高5倍以上。

2、对于投资人(尤其是人民币投资人):有利于优胜劣汰

天使投资既是体力活,又是技术活,需要投资机构对赛道、商业模式、团队做综合而严谨的判断。而Pre-A阶段的项目模式基本成型,团队搭建完成,有专业天使投资机构背书,不仅风险大幅降低,回报高,而且并不需要投资人对产品、行业做多么深刻的研究,甚至只需要单纯投钱,做纯粹的财务投资就可以获得高额的回报。

金牌顾问张筱燕分享她之前看过的一个农业创业的项目:天使轮的钱只够支撑创业者做一个县的业务,而A轮的投资人想要看到的是他一个省的业务,看他的模式是否能够打破区域的壁垒。但这时创业者其实已经跑通了整个模式,只需要一些钱去复制模式而已,可却没有钱,所以这时就是Pre-A介入的最好时机。

由此看出,Pre-A更有利于优胜劣汰,促进创业生态的健康发展,就像是人民币基金的巨大金矿和创业公司的催化剂。

以梅花天使创投为例,我们来看一组融资数据:2015年11月28日,二手车O2O交易平台“好车无忧”获得五千万美金B轮融资,此前好车无忧获得了明势资本Pre-A、以及梅花天使创投的天使投资;2015年09月15日,嘟嘟巴士宣布完成新一轮5200万元A 轮融资,而之前(6月中旬)获得由梅花天使创投、险峰华兴联合投资的1200万元Pre-A轮融资,4个月融资A轮…….

还可以看一直与梅花天使创投合作的安芙兰资本,阿凡题、悦动圈、solo桌面、美容总监等明星项目的Pre-A轮融资都有安芙兰资本和梅花天使创投的身影。且据相关人士透露,这几个项目的投资回报均高达几十倍。

三、人民币基金究竟应该怎么去投Pre-A呢?

金牌顾问张筱燕说,要这样做:

1、稳定的项目源

“投Pre-A最简单的方式,就是找一家专业的天使投资机构合作。”金牌顾问张筱燕介绍说 “有专业天使投资机构把过关的项目风险可控,回报空间大。”

2、快速决策

投资人要认识到之所以创业者需要Pre-A轮次融资,是需要钱尽快到位以做商业模式的复制,看准了就要尽快决策,推动项目尽快向前滚动。

梅花天使创投一直跑在TMT领域投资的最前面,是市场上最活跃的专业天使投资机构之一。但与很多投资机构不同的是,他们的团队及背后的LP都是在互联网圈里摸爬滚打多年的实战派,而且一直站在整个产业链的高度在思考中国环境下的创投市场和新机制。

最后,金牌顾问张筱燕总结说,帮助创业者在合适的阶段拿到适合的融资,是梅花天使创投投后管理的重要部分。他们也一直在鼓励创业者,摸索商业模式的时候要精益创业,融资的时候也要精益融资,需要钱的时候不要纠结估值,快速去拿,不要禁锢在ABC的常规融资模式里。

(金牌顾问梅花天使创投合伙人张筱燕已入驻金牌顾问台,想和她直接面,请下载金牌顾问APP)


2016-05-03

对初创企业而言,融资是绕不去的坎。融资不仅是创业者对产品、团队与自身能力的展示,更是一个与投资人互动的环节,要知道如何使沟通更高效,最大化沟通价值。金牌顾问创新工场合伙人郎春晖结合其丰富的工作经验,从投资人的角度表达了她在投资中的期待与关注点。

一、你必须让投资人了解的有哪些?

第一点,你要能一句话讲清楚你做的项目产品定位;我特别害怕很多创业者讲半天不知道要做什么,尤其是早期的项目,你要让别人很直观地了解你的项目是做什么的,或者要成为什么。

比如说我们投资的一个项目,叫小影,它现在发展得很好,在海外大概59个国家和地区都是摄影摄像榜排第一,每天日新增45万,而且是自然流量,没花一分钱推广。一句话介绍它的话就是”一个手机上的视频编辑工具”。很多人可能还不知道什么叫视频编辑工具,这个时候可以再问一下对方在电脑时代是否用过Movie Maker,如果用过,你就说这就是手机上的Movie  Maker,一句话介绍大家就都清楚了。

第二点,你要讲你的市场有多大;这个多大不是你自己拍脑袋说的,而是你经过仔细的市场调研后得到的真实数据。

我最喜欢的创业者是什么样的呢?有两个创业者给我印象非常深刻,一个是之前做酒店达人的刘张博,他当时是整个酒店业第一个做出基于地图预定酒店的App,那是2010年,他在做酒店达人的时候无意中发现了一个市场,于是他最早就切进去了,这时候可能是无意间发现的,但是到他做商旅易和火车票达人的时候,已经想清楚这件事情。因为我本人一直对数据特别敏感,针对这个细分市场的时候,我大概问了他不下100个数据,各种各样的数据,他都答上来了。当时在会议室,基本上一黑板上的数据。对于这样的创业者,投资人会信任你,觉得你真的是懂这件事情,这是我见的一个项目。

还有另外一个项目,叫快巴,给我印象也特别深。那位创业者原来是新国线出来的,后来做过哒哒班车,现在做城际,我也是问了各种各样的数据,包括历史数据,包括整个产业链的结构等等,他都能答上来,你就会觉得他是真懂这个行业,相信他能在这个行业里做出东西,而不是因为这个行业热了,他才跳进去的。

也有一些创业者数据很多,但是都是网上查的统计数据,并不是真正的他针对这个行业做的很多深入访谈和了解后拿到的真实数据,那你同样还是在这个行业的外围,并不了解这个行业真正的市场结构,所以了解你的市场非常重要。

第三点,就是讲你的产品;我以前有特别好的习惯,就是见任何一个项目之前,一定要提前去用他的产品,但是现在这个习惯已经坚持不下来了,因为每天的时间被排得太满,基本上一整天都没有十分钟的空档期。这一点上我也希望让自己慢慢学会Slow  down。

但是创业者要见各种各样的投资人,有认真的投资人会提前仔细试用

你的产品,也有没来得及用你产品的,沟通中你就需要现场再演示,这个效果其实并不好。我可以教给大家一个好方法,就是提前用录像录一个,这样效率最高,能够在最短的时间内把你的产品展示出来。

为什么产品很重要?实际上除非投资人对这个行业特别熟,否则很难理解,很多时候都会先从产品判断,产品觉得好以后才觉得你过了0.1的线。否则的话,投资人很容易产生顾虑,担心创业者讲各种各样的理念没有问题,但是产品做出来又是另外一回事。所以一定要在现场让投资人了解你的产品,这样沟通效率才会提高。

二、你的项目HOLD得住产业链节点吗?

还有竞争,现在竞争都这么激烈,尤其像出行这样的大行业,大家一听基本上就躲得远远的。所以说在融资过程中,首先要了解你的竞争对手,大家通过你了解竞争对手,才知道你对这个行业了解有多深。

还有进入的壁垒,这实际上是投资人非常关注的。我举个例子,大概在2005年,那一年我帮MIH做了很多项目的评估分析。MIH是腾讯的最大股东,目前控制腾讯30%多的股份,是南非数字电视集团Nasper下属的投资公司,而且公司一直长期持有腾讯的股份,所以他们在腾讯这个案子上收益非常大。

也因为在腾讯的项目赚了钱,他们发现中国市场有特别大的商机,就组建了他们的中国团队,只有三个人。那时候我在易观,带FA部门,当时的FA部门跟现在略有不同。

当时我最大的客户就是MIH,一年能给他做好几个项目,每一个项目他们都是说要看一个领域,能帮我把这个案子做了吗?

刚开始没有信任感,一般都是在上会一两周前,将他们看中的领域告诉我,但是不会告诉我标的项目是什么,这样防止泄密案子被竞争对手抢走。合作了几个项目下来,他们发现我们每个领域研究完了以后,给他应该投谁的建议,基本上和他之前的标的一致,所以后来就直接告诉我们标的项目名称了。我讲其中一个案子,是跟地图相关的。那个时候虽然百度也出了地图,Google出了地图,但是底层数据都不是他们自己的,Google地图2005年的叫poweredby MapABC,百度地图上面写着MapBar,当时另外还有一家公司叫Go2map,可能大家都没有听说过这个名字,Go2map第一个被搜狐收购了,后来叫搜狗地图。当时他们觉得这个领域特别好,想进,但是我们研究完了以后给他一个非常负面的反馈,说这个领域没法儿投,因为当时他们想投Mapbar,Mapbar的流量是第一的,所以他们说这么好的标的一定要投。后来我就说,项目需要放在整个产业链里面去看,产业链里面的节点是能控制住整个产业链,还是说这个节点很容易被上下游击穿呢?

实际上当时Mapbar的业务看上去是很漂亮的,一天几千万的访问,排名第一。但是你要知道实际上他的那些流量不是他的,是百度的。POI点,远没有底层数据重要,所以他们其实没有优势。在我们国家做地图需要资质,要有license(许可),当时差不多有13家有导航和测绘资质的公司,有四维图新,有高德,还有灵图等等。

经过这样的分析,你就能得到结论这个行业未来要么像四维图新或者高德往下沉,要么像有流量的百度地图和Google地图往上走,Mapbar的业务很容易被顶死,那个点位是卡不住的,所以这个项目就被我否了。后来Mapbar被很低价地收购了,所以创业的时候,不仅要想清楚自己的事情,还要将自己的项目放到整个产业链里面去看,想清楚你切的这个产业节点是不是能Hold住,Hold不住就要想一想。

三、团队背景是否和项目定位强相关?

还有就是管理团队,不是说这个团队背景有多光鲜,有的投资人喜欢N多名校的海归,但是也有很多的投资人可能不是这样,更喜欢的是你的背景跟你要做这件事情是否强相关。

我举个例子,比如说我投翟光龙的天天用车,当时他只带着一张嘴过来,我们就投了,前提条件是我对他的背景很熟,知道他的从业背景跟他现在想做的事强相关。他想做的是出行方面的共享经济,这之前他是蚂蚁短租CEO,实际上也是资源的共享,只不过一个是租房,一个是用车。所有的共享经济都是做平台,一手托两端,平台就需要学会控制节奏,不能一端发展太快,另一端停下来,天平倒了就很难维系住,比如车主来了很多订单不够的话,车主就流失了,这个节奏控制感就要非常强。

线下运营也很重要,我知道这块也是他的强项,他最早是宝洁的管理培训生,大外企的管培生对人的基本素质要求特别高,需要通过各种各样的基础素质筛选,他做了四年宝洁大区经理,因此对于如何进行线下布局,他非常清楚。后来他加入美团的时候,是美团的前十号员工,做王兴的助理,美团的线下基础架构是他做起来的,在团购大战里美团走得最扎实,就是因为美团的线下结构做的最好。

所以虽然他的背景跟他想做的这件事表面上看是两个行业,但背景是强相关,我们就敢投他,实际上很多投资人是从这个角度来看创业者的。

四、BP和早期股权结构有什么奥妙?

另外就是要讲清楚拿到融资后钱要怎么用。我看到比较多的就是创业者拿一饼图,比如说要融500万美金,30%用在市场费用,20%用在人力资源,如果让他往下拆,一般情况拆不出来,因为他自己没有想清楚。如果他想清楚的话就会有很好的步骤,我融这么多的钱,我的发展是几个阶段,我在每个阶段是什么样的策略,钱怎么用的。所以写BP不仅仅是写BP,而是真正帮你理顺自己的创业思路,做好商业计划书。

关于早期要融多少钱,其实在早期不可能用所谓的传统定价法,像我们考CFA的时候,就要NPV,DCF等模型,在早期并不适用。我们很多小项目A股公司没有办法投,他们上来就问PE多少,我说没有盈利,PS多少,没有销售额,他说你们有什么?有用户数,用户数那是什么,我们怎么定价?为什么人民币基金不敢投,因为大家没有统一的标准去定价。

那么早期定价用什么?早期定价就是议价,就是相互谈判的结果,谈判之前你自己心里一定要有尺子。融资的钱是跟业务走的,不是钱拿的越多越好,你到下一个Milestone大概需要多少钱,这个钱乘1.5到2倍,就是你这次需要的融资额。另外你要确定自己最大可让出的股比,但是你需要提前想清楚投资人是否认可你的架构,很多创业者刚开始创业的时候没有明确的概念,就是哥几个特别好就去创业了。

举个例子,哔哩哔哩这个网站,当时他们四个创始人,每个人各25%,当时我就说这种股权结构是不行的,未来一定会面临非常大的问题,建议调整。后来的过程我没有参与,但是确实进行了相应的调整,所以从一开始大家亲兄弟明算账,把股权结构做好。很多人问什么样的股权结构是合理的?在我看来一定有一个人占股比在35%以上,尤其是创业早期没有谁对谁错,很多时候就是一拍脑门说我们就往这个方向走,先走再说,否则股权特别分散,中间的沟通成本太大了,早期时间太珍贵,经不起这样的折腾。

五、什么样的PPT可以打动投资人?

上面讲了那么多需要注意的地方,最后创业者来见投资人的时候将想法落到纸面上做成PPT,但是我经常看到很多PPT就眼晕,满眼都是字。我建议大家展示产品的就用产品截图,用流程图,把整体逻辑用PPT展示一下就够了,句子一定要用短句,而且短句的结构要一致,比如主谓结构就全是主谓结构,如果是动宾结构就全是动宾结构,这样第一次看的人理解起来也非常快,帮你降低沟通成本,这是一个小技巧。

最好有一个流程图,大家在几秒钟之内读懂的情况下,你能抓住认同感。PPT一出来,投资人一秒钟看完,他在脑子里已经初步形成判断,然后你开始讲,他会觉得有共鸣,实际上这个预设是你提前给他的,这都是一些心理上的展示沟通技巧。

最后一点,在所有融资的过程中,你的上一轮投资人扮演的角色非常重要,真的是亲密伴侣的角色。

六、为什么说FA是把双刃剑?

我去年一年投了17家公司,有16家公司是前五个月投的,后七个月只投了一家公司,是不是后七个月很轻松?后七个月比前五个月还要累,因为我帮着这些企业一轮一轮做融资,我们投资的项目中有一个涨的最快,14个月估值涨了90倍,我们一起做了两轮融资,两轮做完以后又出一个第三轮,就是红杉和新天域投完了以后,别的基金看急了又给出第三轮。所以说你的上轮投资人在融资期间对你来说非常重要,不要完全交给FA,找FA有利有弊,是把双刃剑。

要不要用FA,我觉得天使轮阶段可以不用。说FA是双刃剑,是因为屁股决定脑袋,FA的目的就是把交易撮合,所以很多时候他会快速拿你的BP撒一圈,就是所有投资人都有可能收到你的BP,这么融资法会把公司融烂的。

最怕的一个事情就是一个项目过来,我脑子中第一印象这个项目我见过,或者这个项目的投资经理跟我说了要Pass掉,我就不会再花精力见了,但其实可能只是看过BP觉得不太好而已。所以这时候大家即使找FA,一定要求FA发出去之前征得你的同意。我觉得在这之前你和你的FA,包括你自己做的时候,你和你的投资经理要做一件事情,就是做一个市场调研,从而整理出一个要见的投资人短名单。

我一般要求大家快速地列15家公司,现在资本寒冬期的话,可能还需要多列15家,后面还有10家备选,这15家就分成三个梯队,梯队一、梯队二、梯队三。内部准备好了,从第二梯队开始谈,有term可以开始谈第一梯队,没结果降级到第三梯队来谈。但是切记,不能试一大圈再回来复盘,我觉得谈两三家就要复盘,各个机构提的问题是不是有共性?不要觉得是别人挑剔,都要仔细想,如果几个人问的问题都是一样的话,你就要考虑是不是要改,有没有能力在这个阶段改,这些都需要及时调整。

我见过一个项目大概拉了60多家机构名单,融资受到阻力的时候才来找我,我们就开始一起整理目标投资人短名单,拉完以后我说我可以帮你引荐,结果我给出的名单他都见过了,而且在30天之内见了60多家。最后创业者根本没有记得哪个基金见的是谁,而且那个人是什么反馈。这个时候我已经无法帮他了,而且他中间没有复盘,也没有按节奏去打,最后虽然也拿到很好的两家基金的Term,但是理论上他可以拿到更好的Term,所以节奏和技巧很重要。

既然你列短名单,每一家都要深入了解,比如这个机构它之前投了哪几个公司,这些公司是和你是否有竞争关系,最好是投资机构在你所在的领域有一些布局,但是跟你不是直面竞争,越到后期,投资机构越不愿意同时投两家有直面竞争关系的项目,如果是早期,有些机构在一个赛道上还会愿意投两家公司,但是谁也不愿意投直面竞争的两家公司。

就像创新工场,怎么会投天天用车和51用车两个直面竞争的,我说抱歉,我们投的时候他们根本不是直面竞争,最开始51做车品汇,紧接着又转哈哈拼车,最后做51。这个时候即使我们是投资人,也不能把自己的身份搞错,投资人可以给建议,但不能替创业者做最终决策。

七、如何快速有效地打动投资人?

讲到和投资人的沟通,第一点,就是vision,那vision有什么用,是不是虚的?不是说随便写一句话放在那儿,比如Google说不作恶。vision是指你要很清楚地知道你的100在哪里?虽然现在已经做完了0到1,你的100在哪里,而且你知道后面几步怎么走,从1到10,10到20,20到50,50到100,路径怎么走才能达成。

我举个例子,就是前面提到14个月估值涨了90倍的创业者,房产销冠的黄卫新。当初我们投他的时候,创新工场内部并不认同,但是我坚持一定要投。

黄卫新之前没有做过互联网,浙大经济系毕业后在一家房地产公司做老总的助理,做了三年以后就自己去卖房子。他认识很多房地产公司的老总,就成立一家公司专门销售新房,但是他比较有野心,觉得现在不是他想要的生活,未来十年他想利用互联网做一家伟大的公司,怎么去达成?他已经想得很清楚了。跟他聊完,我觉得这个人可投,当时看中了两点,第一他在房地产行业已经做了十年,这个行业水很深,如果不了解的人切进去会有很大的风险。第二点,他个人思路特别清楚,未来几年几步怎么走都很清楚。

他在房地产领域切入的模式跟房多多类似,切入点一定是跟团队基因部分相关,他们和房多多团队都是房地产公司里出来的,所以他们从最重的一手房切入。像爱屋吉屋的团队原来做大黄蜂,互联网出来的,就是从最轻的租房切入。每个团队都是拿自己的特长去竞争,最后谁赢不知道,早期的投资谁也不敢笃定谁能赢,不过到目前为止他们的表现不错,已经进了20多个城市,而且每进一个城市,到第二个月以后,基本上新房签的楼盘已经超过房多多了,所以他的估值跟火箭似的往上涨。

所以你一定要让投资人看到你的终极目标是什么,而且终极目标要让投资人认为足够大,同时要讲清楚走到业内大鳄的路径是什么,都要讲清楚。

还有Passion,Passion真的非常重要,我们刚做完人民币美元资金的募集,募集过程中也要见我们的投资人,其中一个非常有名的LP,后来跟我说,你是我见过最有Passion的GP,当时对我的触动很深,自己有Passion以后,大家才能被你调动起来,才能跟着你走,在演讲的时候都感动不了自己,怎么感动别人?

还有Commitment,我们最怕创业者对我们说:如果我拿到了钱,我就辞职出来。我们经常碰到BAT或者大公司的高管说“如果拿到钱就出来”,我们一听“如果”都会想一想,因为这说明你对自己没信心,如果对自己有信心的话,根本不会说如果拿到钱再出来。

还有Leadership,这一点也很重要,创业真的是非常非常艰苦的事情。创业失败率极高,尤其是遇到困难的几率是最高的,遇到困难的情况下,你的团队是不是义无反顾的跟着你继续拼?我们知道的有一些创业团队,遇到危机,团队Co-founder四个走了三个。所以创业一定要找到一两个志同道合的合伙人,做好团队管理,关键时刻团队愿意跟你一起走下去。

很多熟人说我有点道德洁癖,尤其是看数据的时候。以前的易观、艾瑞解决了一件事,就是数据有和无的问题,可能搜集了几千个用户的行为数据,就开始发报告,准确度在现在看来非常差。

但是以前没有数据,他们解决从无到有的问题。但是现在不一样,可以说整个市场是透明的,真正手里有数据的公司不下十家。腾讯、百度不用说了,小米、阿里、新浪也都拿着上亿用户的数据,所以建议大家在写数据的时候更慎重一些。

我曾经见过一个项目,聊完以后,他说我发现你是投资人里面最懂男同的,因为是Gay的领域,其实这个领域我看了两年多了,因为之前我投过秘密,有一段时间我发现他们有1/3的话题是跟Gay相关,我觉得很有意思,就开始研究这个领域。聊完了创业者自己说这个数你别看了,我回去再给你发一版,我说是不是回去再挤挤水,他说听说创新工场很专业,来之前我挤了,但是还有一点。

还有一个项目,和我说日活60万,但是我投了很多的社区产品,试用了一下产品,就知道这个项目绝对不可能有60万日活,同事说应该没问题,某某大佬要投并且已经做DD了,我就拿了360、小米的数据,找了几家去研究,虽然每家给的不一样,但基本上日活就是在5.7万到8.7万之间。

Coachable不是说要听话,而是从沟通层面你是可沟通的。我上次见一个创业者,当时我是做投委,这位创业者之前是传统企业,做驾校好多年,在某地区可以排第一。后来我问你的竞争壁垒在哪儿,他可能答不上来了,突然火冒三丈,沟通就无法继续了。

八、进行高效投资人管理的秘诀是什么?

投资人管理,第一点是要找对的人,不是短名单列完就去见,列短名单的时候一定要列到人头,不是说列到基金,因为每个基金的合伙人投资风格完全不一样。

另外,帮你和投资人约见的介绍人非常关键,介绍人的级别,包括介绍人跟投资人的关系,都能帮助你在后续的沟通中加分。

所以融资过程中,创业者要对投资经理,包括投资经理所在基金都要有足够的认识,每个人的风格都不一样,最后决策人的风格也不一样,找对人就是最好能直接见到真正有决策能力的人。

我原来一个同事,现在是一家人民币基金的合伙人,他们只有两个合伙人。前两天透露想换工作,他说这个合伙人当的太郁闷了,两个合伙人见完了做不了决定,还要LP代表见,一个LP派一个代表,三个LP代表,合伙人都见完了,还要带着见三个LP代表,最后才能投,所以了解基金的背景特别重要。

第二,就是位置的问题,有些创业者会觉得去见投资人,就是手心朝上,低人一等,但是这个心态不可取,投融资过程中我们是平等的,是相互挑选的过程。如果大家觉得这比较难做到,有一个好方法,就是找你上轮投资人陪你去,如果去见合伙人,就带上轮投资的合伙人去,如果是投资总监就带投资总监,他们之间平等的情况下就能把这个谈话变成一个平等的谈话。

还有一点,就是有伙伴相互有Backup,如果过程中投资人突然反问某个你没有提到的问题,而你还在PPT的展示思维中没有跳出来,旁边就需要有人帮你回答。

第三点就是Term,我们要学会管理Potential的投资人,怎么管理?创业者拿融资的原则是什么?是快,那么怎么能够快起来呢?比如说已经拿到一个Term的情况下,跟另一位投资人沟通的时候,就要求Term上加上一条Close  date,这个Term才有效,否则的话,大家DD两三个月就DD黄了,创业者的时间耗不起,我们投了好几个项目拿钱拿的特别快,就是因为有一个Closedate。

最后还是要说Goodl****,所有的东西可能创业者都想到了,也都做得很完美,但是可能在某一时点上,赶上某一个特殊的事情,或者某个特殊的环境变化,融资依然面临各种各样的问题,这个时候只能说Goodl****。


2016-05-02

一、什么是共享经济?

共享经济是指拥有闲置资源的机构或个人有偿让渡资源使用权给他人,让渡者获取回报,分享者利用分享他人的闲置资源创造价值。

该术语最早由美国得克萨斯州立大学社会学教授马科斯·费尔逊(Marcus Felson)和伊利诺伊大学社会学教授琼·斯潘思(JoeL.Spaeth)于1978年提出。但其现象却是在最近几年流行的,其主要特点是,包括一个由第三方创建的、以信息技术为基础的市场平台。这个第三方可以是商业机构、组织或者政府。个体借助这些平台,交换闲置物品,分享自己的知识、经验,或者向企业、某个创新项目筹集资金。(资料来自MBA百科)

二、具体点,“共享”是什么?

对共享经济的疑惑在2013年就已经出现,但当时更多是从对它试图打破常规的质疑,大多数专家肯定了共享经济的成就,但同时认为“共享”一词具有混淆性。

2013年《Slate》刊登了一篇文章说没有所谓的“共享经济”,作者Matthew Yglesias认为“共享”是对各种不同业务的一个相对简称,他举了租车服务公司Zipcar的例子,指出此模式的主要问题在于它并不是一种合作式共享,而是单家公司拥有许多车辆,然后以短期租赁方式提供给顾客。然后仿照这种方式,许多城市的自行车租赁也流行起了“共享”这个词,然后就出现了Airbnb这样的短期住房租赁平台,这是因为住房市场和酒店市场已经被严格规范,而这样的一种形式却可以成为擦边球。他最后举了这样一个日常生活的例子,他和邻居共有的一把雪铲可被称为“共享”,这是因为他们有共用的楼梯需要在下雪天打扫,而且他们共享着做这份工作的责任;但如果他独占这个楼梯,而在其邻居每次使用楼梯的时候都会征一小笔费用,那这反而走到了共享的对立面。

2014年《时代》杂志也指出了“共享”这个词的迷思。很显然“共享经济”就是把你拥有的车、房屋、空间和其他可以想象的所有物“共享”给陌生人,但在一般共享的情景里,人们出于好意而不求回报,但在这样的商业模式中,总是会涉及到金钱的流转,而用P2P这样的模式描述虽然显得冷漠了一些,但更恰当。另外,很多案例——例如停车空间租赁MonkeyParking——因涉及到公共空间所有权争议而受到政府警告,而且可能会使相对弱势的人更难停车,显然由于监管还无法跟上技术与市场的发展,更多问题还有待解决。最后,作者Brad Tuttle指出“共享经济”被认为是一种老套的赚钱策略,因为缺乏监管与劳工剥削,人们曾将Uber与老式资本公司相比,Uber司机也开启了他们的权益抗争,好像在表达:为什么市值过百亿的Uber公司不能将其财富与司机们共享?

看上去,关于“共享经济”最重要、争议也最大的似乎是其实质与名称的不符,即很多人认为它是大公司运用的欺骗性推广策略,大公司借共享之名实现自身商业利益。那么共享经济中“谁在共享什么?”可能对这一问题做稍微深入的探讨能更好地帮助我们理解这一模式。

三、揭开“共享”的外衣:大公司的工具

2015年6月《大西洋月刊》指出,共享经济中,Uber和Lyft这样的公司存在着员工错误归类的情况,司机的法律地位是承包人而不是雇员。这种做法对公司雇员来说是好事,但对司机来说却有潜在不利。雇员有最低工资保障、加班福利、健康保险、失业福利、就业证明和其他形式的补贴,更重要的是抽成比例降低,而归类为承包人便为公司省了很大一笔钱。司机雇员身份的缺位会增加其职业的脆弱性,当不好的事情发生时,他们无法得到应有保护。Vice也在2016年2月的一篇报道中指出,Airbnb最近的一项用户数据显示,大量房主其实拥有不止一处房产,他们有能力出租一套住房而住在自己另外的房产中。

此外,《财富》杂志在2015年7月的报道中提到,越来越多的人开始反对“共享经济”,因为这一称呼是不准确的(因为没有人在分享任何东西),而且因为像Uber、Airbnb这样的公司经常将其作为一种公关策略。看起来,这些公司是希望利用“共享”这个词来传递一种利他主义的光彩,从而达到商业要求。同时,作者Jeff John Roberts还提出了几种可以替代“共享经济”的称呼:“零工经济”(Gig Economy)、“租赁经济”(Rental Economy)或“随叫经济”(On-demand Economy)。

2015年《卫报》Alex Hern指出,进入2010年,“共享经济”作为流行词的地位稳定下来,与此同时其焦点也已经从引领开放资源的风潮缩窄到利用技术提高稀缺资源的利用效率。这一概念离开的时机已经成熟,随着西方失业率依然保持较高水平,“后增长资本主义”弥漫,对世界做不同诠释的观点很受欢迎。而且这种“共享经济”模式看起来双赢,就像家里有一个钻孔机364天都不会被用,那为什么不让别人用呢?然而很快这种“共享”的光芒就遇到了一个问题:我的就是我的,为什么要给别人用?现在一些国家也出现了不同的经济模式,如美国的“1099经济”,意指针对独立承包人的税务制度,英国与此相似的也有“零小时合同”,这是一种就业协议,没有固定时间而且不保证会有工作。是否它们会取代现在这种经济模式还需时间证明。

四、“共享”的未来:消费者能获得什么?

尽管现在这样一种模式已经被讨论很多,但究竟如何在未来商业中取胜,如何维持创造性破坏后的优势,却显得不那么容易。

2015年《哈佛商业评论》指出,那种被称为“共享经济”的经济模式其实应该是“使用权经济”(Access Economy)。消费者为某物在某段时间的使用权而付费,这是一种利益交换,而消费者在这一行为中是功利主义导向,而不是社会或价值导向。作者Giana M. Eckhardt和Fleura Bardhi对Zipcar研究表明,消费者在使用服务时并没有因“共享”而产生一种双向性的义务,也没有产生交流的意愿,仅仅以匿名方式体验服务,而且依赖于服务公司对分享系统的管理,以确保它对每个人的公平。率先了解到这一点的公司将在竞争中处于优势地位,例如Uber的定位就是低价、方便和可信赖,而其竞争者Lyft的定位是友好与社区感,强调消费者“共享”的意愿,后者在市场的增幅不如前者显著。在“使用权经济”中,成功的关键有两点:顾客不在意哪个平台可以提供最有社会互动和社区感的平台;顾客对“使用”与“拥有”的认知不同。所以在这样的一种商业模式中,强调消费者可以获得的利益非常重要。

正像罗辑思维的老罗最近说的:

这一两年有一个词共享经济,共享经济在假设,人类会有大量的剩余,通过互联网协作起来迸发出巨大的能量。

我并不认同共享经济,我给大家举一个例子,一个老太太上午做完了家务,中午她反正要给家人做饭,不过就是多做上30份饭卖给邻居,这是共享经济?错了。这个老太太要不了三个月一定是两个结果:累得不想干了,或者雇工上牌照专业干。Uber刚到中国的时候我还开过他们的车,现在兼职Uber司机越来越少,这就是我讲的从人的角度重估一切商业价值的原因。

社会变化的总方向一万年没有变过,越分工越细,一切的新工具都是促成人的分工越来越细。

Uber和滴滴出行给我们最重要的启示,其实是直接交易越来越替代间接交易。原来我是一个司机,我的能力必须得间接性地卖给企业和出租车公司才能兑现。现在有了互联网工具,我的驾驶技能可以有更高效率的销售。为什么直接交易会替代间接交易?因为整个现代社会的本质是“封装复杂,接口简单”。

沙咏杰翻译整理