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2016-07-03

赵鹞,银行从业人员,金融学博士在读。从事商业银行互联网转型研究工作;熟悉第三方支付及互联网金融监管政策脉络及要点。兼任中国政法大学金融创新与互联网金融法治研究中心副秘书长。

在中国,互联网金融这个概念在在逐渐变成过去式。取而代之的是异常火爆的金融科技。科技改变生活,其中自然也包括了金融行业。在社会舆论已经使得“互联网金融”污名化,并且逐渐要把金融科技也拖下水的情况下。为避免这种情况给公众带来误导,重演互联网金融的乱象,金牌顾问赵鹞通过对金融科技的源流的探求和对金融科技五个基本特征的分析,尝试着对金融科技下了一个基本定义,并将其划分为狭义和广义两种。

近期,金融科技(FinTech)的火爆程度不亚于去年的“互联网金融”,特别是在全国互联网金融专项整治的政策环境下,神州上下、大江南北,不少之前代表着“互联网金融”先进方向的机构及人员言必称“金融科技”,俨然再次引领环球同热的“金融科技”的潮流与方向(见下图1)。

就在P2P大规模跑路的时候,不少互联网金融专家指出,社会舆论已经使“互联网金融”这一如少女般纯洁的高尚金融道德名词“污名化”。鉴于此,尽管笔者不是互联网金融专家,也不是金融科技专家,但还是不忍再看“金融科技”也被“污名化”,尝试着谈一谈什么是金融科技。

图1 “互联网金融”与“金融科技”搜索热度趋势对比

数据来源:百度

金融科技的源流

“金融科技”这一名词是舶来品,FinTech是Financial Technology的缩写。据了解,2011年FinTech被正式提出,之前主要是美国硅谷和英国伦敦的互联网技术创业公司将一些信息技术用于非银行支付交易的流程改进、安全提升,后来这些科技初创公司将车联网(IoV)、大数据、人工智能(AI)等各种最前沿的信息与计算机技术应用到证券经纪交易(Brokers)、银行信贷(Lending)、保险(Insurance)、资产管理(Wealth/asset management)等零售金融业务领域(参见下图2),形成不依附于传统金融机构与体系的金融IT力量并独自发展起来。

图2 金融科技的发展路径


金融科技有五个基本特征

正如不能将中国语义下的“互联网金融”理解为披上互联网外衣的非法集资,舶来品“金融科技”也不是前沿科学技术与金融业务的简单叠加应用,要能分辨出什么是金融科技,首先要把握其基本特征。

(一)低利润率

低利润率是金融科技公司的重要特征之一。身处信息时代的人们越来越容易得到各种信息,以信息为载体的服务也越来越免费化。现在,金融科技公司普遍采用互联网平台商业模式(Platform mode)改造、提升传统金融服务及产品,以获得强大的网络效应(network effects),然而在此之前,公司必须经历一个高投入、低增长的阶段。

如下图3所示,即在平台商业模式下,平台的用户规模必须达到一个特定的门槛(Y点),才能引发足够强度的网络效应(network effect)吸引新的用户加入,在网络效应的正向循环作用下,用户规模有望实现内生性的持续高速增长(只需突破Y点,用户规模即可自动达到Z点),从而使得整个平台能够自行运转与维持,该用户规模门槛被称为“临界数量”(critical mass)。

由于平台在前期(X点到Y点)需承担较高的沉没成本,如规模庞大的广告营销、用户补贴、研发创新等各项“烧钱”,其通常在用户规模突破临界数量(Y点)才能后实现大量盈利。同时,由于用户的多边属性,导致平台的各类服务及产品的生命周期都较短(Z点以后即进入新的瓶颈期),只有平台持续创新,持续“烧钱”,推出新的所谓“爆点”产品,才能形成有效的、持续的用户锁定(lock-in of users)。

因此,金融科技公司不得不更多重视资源投入的效率,而不是将考核重点放在企业的收入或盈利水平上,整体上只能维持相当低的利润率。

图3 平台用户市场成长生命周期


(二)轻资产

因金融科技公司利润率低,故其只能选择轻资产的规模增长路径。这里的“轻资产”不仅指金融科技公司只需要很低的固定资产或者固定成本就能展业,还指其成本关于业务规模的边际递减使得其能够以低利润率支持大规模的发展。

与此同时,金融科技公司充分利用技术优势,在其展业初期,普遍使用现成的基础设施,如银行账户体系、转接清算网络、云计算资源等,甚至发挥其独特的平台商业模式优势,用“羊毛出在狗身上”的方式将业务成本转嫁到第三方,从而最小化其运营成本。

另一方面,也正因为其资产轻,不像传统金融那样“笨重”,使得其战略选择、组织架构、业务发展更加灵活,易于创新创造。

(三)高创新

金融科技公司在“基因”上继承了互联网公司“不创新则死”,其低利润率和轻资产的特性在客观上也为其营造了易于创新的土壤。他们将各种前沿技术与理念拿到金融领域去试验、试错,快速迭代产品,急于推出具有破坏性创新(disruptive innovation)的产品,这已经超越了传统金融语义下的金融市场与产品层面的“金融创新”。

(四)上规模

金融科技公司一般起步门槛较低,需要毫不保留地发挥网络效应以获得快速增长的能力,并且由于其采用的创新技术使得其业务规模爆炸性增长但不必付出对应的成本,反而其边际成本在递减,进一步促使其规模快速增长。

值得注意的是,金融科技公司所使用的技术必须是能够支持业务快速增长的,哪怕这项技术足够创新,如不能或者需要长时间的培育才能形成快速增长的潜力,这项技术也不会被金融科技公司采纳,故而金融科技公司的创新本质上是“拿来即用”,是应用层面的资源整合,很少会主动进行基础层面上的创造,因此从观感上让人普遍感到所谓的“浮躁”。

(五)易合规

如前述,高创新赋予金融科技公司快速上规模的技术优势,但其资产轻,抵御风险的能力弱,如何在创新收益与合规成本之间权衡是金融科技公司必须面对的。

很明显,通过技术创新满足合规要求,便利监管从而降低法律合规与风险管理的成本是金融科技公司的不二选择;也就是说,好的金融科技公司不仅有业务增长的技术优势,还应有易于监管合规的技术优势并且这种技术也能够边际递减合规管理的成本。这将是金融科技公司不同于传统金融的重要方面—合规不再源自金融机构的外部约束压力,而是真正内生化为金融机构的发展动力—这将是金融科技所做出的重大制度创新。

金融科技的定义有狭义和广义之分

名不正则言不顺,金融科技对于中国来说是新生事物,但不能因为是新生事物就不探究其定义,这样就会给公众带来误导,给监管带来盲区,给坏人可乘之机,就会重演互联网金融的乱象。

但是,金融科技尚在快速发展中,在探索金融科技的定义过程中难以用“属+种差”定义的方法,这样容易产生外延不当或者以偏概全等错误,可以尝试“发生定义”的方法,即对被定义项发生过程的描述。仅为抛砖引玉,可供参考的定义如下:

狭义的金融科技是指非金融机构运用移动互联网、云计算、大数据等各项能够应用于金融领域的技术重塑传统金融产品、服务与机构组织的创新金融活动。从事金融科技的非金融机构普遍具有低利润率、轻资产、高创新、上规模、易合规的特征。广义的金融科技是指技术创新在金融业务领域的应用。(待续)


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很多人都有疑问:现在是不是泡沫?资本寒冬近了吗?金牌顾问江南愤青就上述问题提出了他的看法。

一、市场不盈利,未来三年金融形势不容乐观

我是投资人,投资人都是猜的,我这两年都是猜市场的走向大概怎么样,先投出去,等市场果然是这样就能赚钱了,所以我的很多结论不一定很靠谱,90%都是错的

所以我今天就是来和大家探讨,千万不要把这些逻辑作为逻辑来看。投资是以小博大的过程,从一级市场的角度考虑问题,肯定是以比较小的代价获得比较大收益的过程,所以比较愿意去赌,也就是做好必亏的准备

所以我的很多结论、很多逻辑,听着的确有点像愤青。但我想多听一些、多了解一些不一样的声音也是有好处的。

居民的收入水平,过去表现出来的是增长的确高于GDP,但我对未来3~5年的情况挺悲观我最近去新疆、兰州、西安、成都,问他们今年的工资是否有一定幅度的增长?他们说在去年的情况下不要萎缩就很好了。

今年70%到80%的企业面临的问题不是收入水平增长,而是能够保住去年收入水平的问题。

我感觉未来三年并没有想象的那么乐观,因为所有数据反映的是过去的情况,而我们更关心的是未来怎么样,过去预测不了未来。

我走了很多地方,一天飞两三个城市,每到一个地方都和相对底层的人聊,和那些愿意创业、愿意投资的人聊。我感觉不像前两年那么乐观。过去三年我投了200多家公司,大方觉得不会有什么问题但今年开始不太乐观。

1.信贷业不盈利,借贷基础不存在

第一个,金融的逻辑

金融更多是工具性的东西,金融做得不好也会让经济更不好,金融的核心是市场的盈利,为什么这么说?金融一般归纳为两个方面,投资和借贷,本质都是让市场赚钱,你把钱借给别人,他如果不赚钱那就没有办法还你钱。所以借贷交易的核心基础一定是市场盈利,市场如果不盈利了,借贷的基础就不存在了。

借贷还不是一个简单的市场盈利问题,而是一个盈小利的问题,不能盈大利。

如果他真赚了大钱最后的结果就是不需要借钱了。现在市场上出现的情况是好人不借钱,借钱的都是坏人。

为什么?好人自己有钱不会赚钱,他知道借来的钱赚不到钱,所以不借钱。

马云当年借了50万,才有了今天,但当年借给马云50万块的人还是穷光蛋,为什么?因为马云到今天已经不需要借款了。

信贷也非常难把握,但是总体特征是需要市场盈利。在一个不是普遍盈利的市场,信贷业往往出现的结果就是不好。这点我们从银行业可以看得非常明显。我在建行的时候,发放贷款,打一个电话就能还钱了,因为那时候整个市场都能赚钱。现在把老婆、小孩抵押给你都还不了钱,因为他没有钱。

现在银行业坏账率那么高,银行业本身没有关系,银行业还是过去的治理结构,人才储备比我们那时候好,但为什么坏账率是当年的十倍以上?从这个角度来看,我们认为信贷业的核心是市场盈利。

2.投资业不盈利,市场变现有困难

一样的逻辑,投资业的核心也是市场盈利。我们看到过去市场上一些个人,通过投资赚了很多钱,但最终这些钱是需要变现的,滴滴打车、美团、360有很高的估值,但最终是需要到二级市场变现的,能不能变现本身需要企业有很高的盈利基础,否则还是无法变现。所以支撑金融两个核心的点是市场盈利。

3.市场普遍不赚钱,金融业处在触底阶段

当前的情况,市场普遍性盈利的状况存不存在?

我和很多企业家聊过,我感觉普遍的困惑是找不到赚钱的行业。现在底层行业能赚点钱,大企业要赚钱很难,大家都转到金融行业了,希望在金融业里面博机会。但金融业从短期来看,往往是大面积牺牲的概率。所以我个人感觉,相对比较达成共识的是现在是触底阶段。

2012年我写了一篇文章《浙江经济怎么了?》,那年我和浙江省的企业家聊天,结果是发现谁也无法赚钱,大家把钱掏出来做高利贷,或者掏到房地产行业,只有这样才能赚钱。这意味着实体越来越空心化,房地产不可能弹性为继,高利贷更不可能玩得转,这是使得浙江的经济处于塌陷的前期阶段。

所以我认为作为个体,最好的办法是离开这个行业,有钱就游山玩水去,什么事都不要干,在家里勤勤恳恳干实业、干高利贷最后都死得很难看。

现在看确实是这样,过去三年很多企业家泥足深陷。如果在2011、2012年没有前瞻性,现在难度就会加巨大。所以我感觉现在的L型是不是能反弹还不好说,但往下走到底部的状态很明显。

这个阶段是银行业坏账周期大面积发生的阶段,投资也不能有效赚钱的阶段。所以,这个市场未来不会特别乐观,投资创业的机会在萎缩。因为大家发现过去投PE、风投很容易赚钱,但现在发现根本不赚钱,就不投了。过去三年我们投了200个,今年半年才投了3个。所以这个阶段不适合做大量的投资创业。

二、赚钱其实是时代的机会

另外,还想聊一个很重要的观点,赚钱绝大部分是时代给予的机会,而不是个体能力的机会。但绝大部分人都认为赚钱是自己的机会而不是时代给的机会。

1.第一个周期是勤劳致富

其实我们回顾一下过去30年,我一直觉得可以分为三个大周期,一个周期是过去20年最早是劳动能赚钱的时代,小时候卖冰棍,5分钱买1毛5卖,那时候开个家庭旅馆都能赚钱。

2.第二个周期是资产升值

二个周期应该是2000年到2001年这已经不是劳动赚钱的年代了,是靠资产大面积生存的年代。这里面有金融学的理念了,2002年以后基本上处于银行贷款创造货币学过货币银行学的应该都知道,钱升值一般是央行发债或者外汇流入,然后投向市场,这是通过银行贷款放大和扩张的。所以这个阶段银行业进入货币扩张的阶段,钱越来越多,钱多了以后就往资本泡沫化的方向走。所以这时候,你发现大量的资产升值,买房子越早赚得钱越多。

还有非常多的案例,我和很多企业家聊过,我们发现如果还按照过去十年的逻辑,走到今年难度就特别大。很多人过去十年很辛苦的办业,还不如买几套房子来得好。我是2002年毕业,2003年买的房子,杭州3700一平米,还有两成按揭,差不多5倍杠杆,到现在那个房子值40万块钱。所以很大角度来说,过去10年,是一个次贷大爆发的年代。我当年有很多同学去了美国,2001年911,他们在美国工作一辈子估计才能在杭州买上一套房子。2002年我们还投资了一个小伙子,他当年是在斯达康,能够进到斯达康的人非常少,他是一个本科生但是干死了大部分的人,那些人都去了阿里,当年很多人因为条件不太好只能去阿里,但是10年以后去阿里的人赚的钱都比他多。所以一个行业起来和个人能力没有太大关系。

3.第三个周期资本致富

三个周期是2013年以后,企业资产升值的逻辑也不存在了,现在的煤矿老板肯定不是福布斯排行的前几名了,死得很惨,资产升值年代变成了资本大爆发的年代。

从2015年开始到现在,你只要被资本喜欢,你就会发现你的赚钱逻辑远远大于以前的任何时代。我们看去了阿里、京东的人,很多大学刚毕业的孩子,什么都不懂,但他被资本看上,很快就被推起来了。有很多小伙子什么都不懂,只有一个想法,就能给他五千万,他就能超过很多企业家。

所以,本质是什么特征呢?每个时代都有每个时代的底层逻辑,你只要干了底层逻辑,就不需要太辛苦、也不需要太大能力就可以赚到很多钱。

所以钱分为两种,辛苦钱和泡沫钱,辛苦钱赚的是社会平均利润,泡沫钱赚的才多。房子和十年前的房子没有区别,但价格差几十倍,原因在哪里?因为货币推动或者市场供给发生变化。所以从这个角度来看,得出来的结论是越容易被泡沫化的东西,越容易让你赚很多钱。

4.能力要与成本挂钩,未来竞争更是资本竞争

过去12年我们也看到很多这样的案例,我们去找各种各样的风口,从投资角度来看泡沫的这些东西,投稳定利率就会特别慢,资本也不喜欢,反而加速了资本投机取巧,这是好事还是坏事?很难一概而论。

另外一个想讨论的是能力和成本挂钩的问题,很多人都觉得自己能力特别强,比别人能干,比别人更好,但一定要把成本因素考虑进去。脱离成本考虑你会死得很惨。

德州扑克在中国玩不转,因为中国的土豪太多,最后你发现你能力再强也干不过他,为什么?因为他的钱太多。我们现在的市场就是这个阶段,钱越来越多,是乱拳打死老师傅的年代,有逻辑有能力的人,最后往往干不过那些业余投资人,因为业余投资人不讲逻辑。

我前两天碰到一个土豪,投了400万给一个公司,我问他为什么投?他说400万到澳门赌博输了还不如给年轻人创业。市场上有很多这样的例子。

大家现在都看不懂乐视,我有一段时间研究乐视,乐视这样的公司会干吗?会大量给你讲故事画饼讲未来有多少,投资者喜欢这样的公司,就会给乐视很多钱。最后的结果是什么?

同样一台电视机,乐视3000块钱的成本,其他家也是3000块钱的成本,但乐视可以冲1万送1万,送一台电视机,电视机免费给你,或者折价给你,3000块钱卖2000块,亏着卖,市场卖得越多,报表越好看,销售额在增长,投资就是让你把别人干下。

当你跟一个对手不是处于同一成本线的时候,就会发现很难打赢他,到最后他可能直接把你收了像传统的创维,我可以通过拿未来的钱,拿股民的钱跟你打,打输了没关系,打赢了就很牛,他是把未来的钱折现的模式。你说乐视电视比康佳电视好?很难说。

滴滴打车也存在这样的情况,我们在国内很早就投了这个领域,摇摇招车在北方地区做得特别大,腾讯要投资他不让,腾讯反手投了滴滴打车,投了以后马上就和快滴打车开始拼价格战,最后摇摇招车就没了。成本和人家不一样,最后的结果是能力再强都得死。所以未来的竞争已经不是传统的肉搏式竞争,而是全方位立体式的竞争,考虑的是多方位因素,不仅仅是创业者的创业能力。这时候如果能力不能和成本挂钩,单一谈能力很难。因为这是一个泡沫年代,很多人会免费给你钱让你和人家打。所以我们要分清到底是愿意赚辛苦钱还是赚泡沫钱?过去30年,很多稳定行业赚的都是辛苦钱,房价如果不大涨也一定是稳定利润,如果大涨了就有泡沫性了。只有在泡沫的阶段才能赚大钱。所以我更喜欢泡沫。

三、最近三年虚拟经济泡沫随时会破

1.货币供应量有限,二级市场会更快崩溃

结合前面两者,我想跟大家讲,最近1到3年我认为会出现比较大的问题是什么?虚拟经济和实体经济背离是极值的问题。去年,很多虚拟经济和实体经济的年会,一边莺歌燕舞,一边是寒冬。现在虚拟经济已经到了强弩之末了。

滴滴打车300多亿美金估值,到了二级市场你们愿不愿意买?还有愿不愿意买360?过去30多年的混乱走到今天涌现出的大公司很少,泡沫到了今天随时会破。

而虚拟经济一旦破了,实体经济本身就没有有效回归,新的增长动力就找不到,这时候市场的寒冬就会比较明显。

而且虚拟经济有一定的道理,去年股灾之前我写过一篇文章,核心在于股市一级、二级市场都不会创造货币,货币的创造来自于央行和商业银行,除此之外,货币不会创造出来。你去二级市场买一百块钱的股票,本质是你把你帐户的一百块钱放到对方的帐户里,从市场来看,钱是没有多出来。

那么所谓的市值是什么?你用一百块钱买了股票,这个股票价值就是一百块钱,它不代表未来的成交价格,如果未来成交价格是60块钱,那就是60块钱的市值。要让股市不断往上走就是不断把成交价往上拉,那就意味着要用更多钱去把原来的钱替换掉,市场货币要不断往里面投放才有可能为继。事实上,整体的货币供应量总是有限的,央行再怎么放水也是有限的。所以我感觉二级市场的崩溃相对会快,虚拟经济这把火从2009年烧起来一直到今天,已经到了强弩之末,没有更多的钱涌入这个市场。

2.实体经济资本短缺

第二个原因是实体经济的钱被骗得差不多了,没有什么钱了。这两个一叠加,虚拟经济的泡沫很快会破灭,这直接会打击人的投资和创业的信心。

3.金融业负债水平高

另外从负债来讲,今年金融业里面也出现很大问题,很多人到金融业里面想赚点钱,但金融业绝大部分赚不到钱,因为金融业就是一个理论上零和博弈的市场。

我这次去美国和ACIC的几个老大聊,他们年化收益就20%左右,绝大部分不到8%,所以能赚的钱非常少。

你看现在所谓最热的资产端生意,在银行的坏账率那么高的情况下,还有人放个人消费分期贷款,这实质要求个人收入水平的有效成长。而个人收入水平的有效增长的背后是实业增长,实业赚钱,员工才赚钱,员工赚钱才能支持分期贷款。

而实际现在是有钱人存了很多钱,没钱的人就没有钱,而有钱的人是不会选择分期的,收入增长不明确的情况最后带来的问题是什么?是消费分期大面积的崩塌。台湾、韩国都有这样的事件,对个人未来的收入预计不足,给了过高支持。

好人放贷款放完了,一般会向坏人放贷款,坏人放完会向更坏的人放贷款,就是这样,美国次贷危机就是这样。所以这两个问题叠加,未来两到三年、三到五年不会太好。所以我的建议是这两三年就跟着我去游山玩水就得了。这引申出第二个问题,未来赚钱的逻辑取决于流动性。

四、未来赚钱取决于流动性

1.未来判断不好时需保护资产,流动性更容易赚钱

怎么理解?很多人问我,上海的房子能不能买北京的房子能不能买?我从来不认为一个东西能不能买和东西本身有关系,而是和你人有关系,你是谁最重要,而不是他是谁。这是有道理的,因为越是安全性的资产,越是安全性的钱就越能承受风险,往往就能够博风险所带来的溢价。

我在今年2月份回中国,当时股市正好跌破三千点,我说如果你是空仓就可以买一点,如果你是满仓那没办法必须砍仓。所以同样一个点位同样一个资产能不能买跟资产本身没关系,跟你有关系。

我现在投了200多家公司,我是一个业余投资人,什么都不懂,我见到一个不错的年轻人就会给他一点钱。很多人说我很激进,我觉得我一点不激进,给他钱无所谓,我90%的钱都放在稳定的收益上面,6%、5%,我拿一点点小钱投出去,投完亏了就亏,对我不构成任何影响。因为我前面的配置有安全收益,所以我就可以博非常高风险的东西。

大家也知道,风险高往往有高溢价,正因为风险高所以别人跟我竞争的机会就少,这样的成本很低。高利贷没人跟我们抢,拿100万就能占20%的股份。

投资是反人性的,只有反人性、反周期的时候才能拿到更低的价值,才有机会。

所以,当未来的判断不会特别好,保证你的资产安全才成为重中之重。保证安全的情况下,大钱不会动,拿点小钱去玩或许有机会。投资为什么拿小钱去玩?因为投资长期来看是周期性,九死一生甚至百死一生,如果你要说靠投资指望让你过得更好,那不可能,你必须要有一个会下蛋的母鸡,让鸡蛋孵,孵出来就孵,孵不出来就算了。所以未来流动性更容易赚钱。

我印象中很深的一件事,12年前我想在杭州买一套房子,2200万,我当时觉得有点贵,去年回国时发现它在市场拍卖,卖三千多万,如果我初买了,那就是说两年我什么都不干赚一千万。

很多上市公司老板身价几个亿,有一个大前提是他的股票能够稳定在这个价格。

到底什么是你的钱?现金才是你的钱,不是现金都不是你的钱,很多人觉得很有钱的时候买这个、买那个,最后发现要用钱的时候没有现金了。鄂尔多斯很多老板都是这样,开豪车,但是加不起油,手里都是白条。当市场一旦处于这种阶段的时候,你遇到的折价机会更高。

2.现金应该是个人最大比例的资产配置

很多人讲财富管理的时候,都想的是去买什么理财产品。从我们的角度来看,现金应该是一个人最大比例的资产配置,持有现金本身也是资产配置的方式。

财务的资产负债表,第一栏是现金资产,很多人觉得钱不花出去,就等着贬值,这种逻辑我认为是有一定问题。货币贬值有重要的原因,一是社会的确大面积的无节制的印钱,第二是财富增长,没有这两个大的前提货币不会贬值,这是的个人判断。

如果通货膨胀真发生了,你拿着钱也解决不了问题。所以我感觉保持更强、更充沛的流动性应该更具备可能性。我一直想提醒投资人做三件事情,不吸毒、不赌博、不做无底线的投资。今天投一点、明天投一点、后天投一点,投到什么时候是头都不知道,这种投资不要干了,最好是拿出一笔钱,投完就完了,有机会就有机会,没有就算了,不要去主导一个事情。

五、投资的本质是生孩子

1.时代不同,好的投资能拯救企业

我去年一年在美国待了3、4个月,去很多学校做过演讲微软让我学到很多东西,的一个观点我非常认同,里面提到一个案例,他认为每个企业家都有时代特征,在什么样的时代,哪种性格、哪种打法符合这个时代,一旦离开这个时代你根本就玩不转。

其实我后来想想有道理,海尔的老大也提出这个说法,时代创造伟大的人物。国美的黄光裕给陈晓松写过一封信,我们应该不断扩门店,只有我们的门店足够大,别人才进不来。这句话过了两年发现一点道理没有了,因为互联网门店出来了,你发现过去最强悍的东西是你的负担,线铺得越高,成本越高代价越大,还没法打掉它。

比尔·盖茨说过,他以前可以没日没夜敲代码,现在让他敲三小时都敲不出来,他已经不是以前的他了。

所以很多主导的企业家不舒服,觉得我30年前能成功,30年后也一样能成功。但跟年轻人打,慢慢你发现你的性格不适合,不要去打年轻人,你可以去投他。

微软投了很多硅谷公司,各种各样的公司,凡是威胁到微软的公司都去投一点,谁也不知道哪个小孩就起来了。

雅虎当年最好的时候投了阿里,现在雅虎日子那么难过,但因为有个孩子叫阿里,现在日子多好过,每天可以游山玩水。

2.投资本身是生命和事业的延续

所以投资的本质,我理解的是要从生孩子的角度考虑问题。

很多企业家都有问题,一般是三种情况。

第一种情况,总觉得一个小孩是自己从小养到大的,有必要扶着他走到最后,这是有问题的,你应该让他去生孩子或者你自己去孵化别的孩子。一个企业走到一定程度都会死,你把小孩养到十几岁,最后就变成小孩死了你也死了而是应该在中间的时候孵化出更好的东西。

第二情况,很多人就想着只生一个孩子也是有问题的,孩子一定要多生,只生一个孩子容易坑爹。有一个经济学的理论叫资源统筹,如果就一个孩子会缺乏主观能动性,他什么都靠着你。比较正确的做法应该是你去投资一批,生出一批孩子,只要有一个孩子光宗耀祖你就牛了。从投资角度来说,投一个的成功概率几乎为零。

第三情况,一定要在最好的年纪生小孩,你在最好的时候生孩子能够陪他养他,等到你自己都不行了再养一个小孩,小孩还没养大你就死了。

所以投资本身应该是生命和事业延续的过程,而不应该是你自己去主导一个事情。还有一个观点,你去主导一个事情就会发现这个事变成你的事了,所有的能力都依附在你身上,很多人投了很多事以后,事必躬亲去管他,最后都死了。

应该谁创业就给他足够的资源让他去摸索。很多企业家认为资源是我给的,想法也是我给的,钱也是我给的,凭什么他做大股东。

工业时代和互联网时代的区别是对资产控制的不一样,工业时代1%的股份意味着几千万的资产,互联网的时代1%和100%没有任何差别,因为做不起来都是零。

互联网时代是个轻资产时代,讲究股份的比例控制权,你如果认为你可以干得起来那你就控制;如果你是靠团队,你就给他足够的股,让他为自己干,而不是为你干,否则他一定不会跟你干。

所以责权利的对等一定要想明白,做一个好的投资人,不要做一个好的控制人,因为意义不是特别大。

3.不要投你擅长或熟悉的业,投资要看大格局

不要去投你擅长和熟悉的行业,这和很多人的想法是相反的,投资要看大格局不要看小格局。

有很多行业势必衰落,势必衰落就意味着你把这个行业全投遍了,你不会有任何机会。很多传统的企业家擅长的一定是衰落的产业,不然就不会被时代抛弃。

我是快40的人了,比我年纪大的人如果都能够看懂这个商业模式,这个商业模式就一定不是新兴模式。未来一定意味着现代人不太容易看懂,一定要搞出一个新的东西。看不懂是常态,如果你能看懂基本上意味着这个行业没有什么意义。

4.投资分两种:补短板和看延续

投资分两种,一种是补短板,从互补的角度考虑问题,投出一块钱让我更好,但你要确认行业是有机会的。如果行业一定没有机会了,怎么玩都是死。

还有一类,是从生命和事业延续的角度投一些还不错的个人,年轻人,让他们成长,他们成长你也就成长了。

5. 少混圈子,这样容易失去未来

第三句话是少混圈子,这样容易失去未来,会让你的眼界越来越集中在某个圈子里面,最后把好东西漏掉了。我最近也去各种各样的学院,同学之间交流很好,但最好能在同学身上学到一些东西,了解不一样的点。以前讲志同道合,现在要在志不同道不合的人身上多学学,互联网就是跨界的特点,一不小心你就走到别人的领域,而把别人干死。

6. 业余化的投资业态未来会成为主流

经济学上也有这样的解释,互联网的边界越来越模糊,业余容易走到专业里面把专业干死,这时候,你必须要对圈子以外的人表现出更大的兴趣和好奇,才会有机会。从很大角度上来说,我感觉互联网出现了一个业余化的业态,业余化是一个什么样的常态?以前不可能常态,互联网的确有业余化打败专业性的可能性。

经济学里面有一个社会分工理论,同样的事情你能干我也能干,我干的成本比你低我就成了专家,过去的专业利润是以成本为利润的,你是医院的院长你手术技术很好,但你不会去做,因为你的成本很高。

我开车很好,但我会雇佣司机,因为司机的成本很低,我的成本太高。很多人做理财师,他们的能力不一定比你们好,但为什么让他们成为你的理财师?是因为他不小心进入了银行,不小心干了这么多年,成本很低,就成了理财师。

以前打车怎么拉人?要一个一个去问,成本很高,一天就一单,现在手机一响就可以当出租车司机了。业余打专业反倒成本更低。第二,能力也不见得差,司机开车水平差吗?不见得。还有媒体为什么现在很难过?媒体也很挣钱,路上发生个车祸,媒体扛照相机过来,第二天发出来,新闻也变成旧闻了,你们手机一拍照,第一时间上传了,你们在那一刻就是记者,你们就让专业的很难受。

投资领域也是这样,我一直鼓励大家成长为一个业余人,因为你们的成本比别人更低,而且专业能力也不比别人差。专业投资机构都有成本,每一笔投资款都必须深思熟虑,因为他有职业道德、有素养。但是对于每一个个体而言,钱都是你的钱,你们不需要投大钱,互联网使得大家都可以投非常小的钱,轻易投到某个领域里面去,成本比他们低,专业也不比他们差。我看过很多人都不是专业投资人,都做得很不错,比如徐小平老师是大学老师,出来做“真格基金”干得也不错。

你会发现投资是世界上门槛最低的行业,只要有钱就可以做投资。放贷也一样,从这个角度来讲,互联网的出现使得金融行业很多原有的业态发生了改变,业余化的投资业态未来会成为主流。这也是我们一直在想的下一步投资思路和方向的问题。

7.承认自己不能干的人才能做投资

承认自己不能干的人才能做投资,一件事情你认为自己能干了就会自己想干。

像阿里巴巴最早出来的软件系统,最多花200万就出来了,支付宝是恒升花300万干起来的。

互联网是非常低门槛的领域,谁都能干,取决的核心是你能不能干,这是一个很重要的问题。所以要承认自己不能干,你才会想着利用别人、依靠别人,找到年轻人,让他们带着你们干,我觉得这个是有道理的。

前辈、中辈和后辈,前辈是农业时代,是经验的时代,老人在村子里种地很有经验,让年轻人跟着他走,就能活下来。中辈是同辈进行学习,你做的好我向你学习,我做得好你向我学习。后辈时代是互联网时代,你会发现经验有用、同辈有用,很快发现行业死了,再有用也不行,这时候什么都没学反而更容易做其他的事情,越是后辈越有机会贴近需求,越有机会做新的事情,这时候要向后辈学习。

互联网金融起来就4年时间,每年都在变一个风口,今年很好明年不好,明年很好后年就不好了,就这样,两年半玩到极值,第三年把你抛弃。两年灭一个行业,三年灭一个行业。

所以从时间的角度来看,我们真正进入到了后辈的时代,向年轻人学习的时代,不要把自己太当一回事。

8.投资冬天熬过去就到了春天

短期来看,我个人相对比较悲观,但悲观到一定程度就会是春天,冬天有的时候就是不适合打猎,没有机会就是没有机会,安静趴着,熬过去就是春天。

另外,实业空心化到一定阶段是什么?你会发现产能淘汰得差不多的时候,机会又出来了,就是这么一个过程。大宗商品也好,其他也好,长期低迷总会有一个机会,等到大家不愿意玩了,一部分走了,一部分死掉,留下的机会就会出现,这是反周期理论。

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2016-07-02

朱幼平

国家信息中心中经网管理中心的副主任研究员

擅长领域:宏观经济 互联网金融分析

学术研究:曾在《新华文摘》、《财贸经济》、《经济学动态》、《数量经济与技术经济研究》、《中国物价》、《经济管理》、《中国软科学》、《中国经济信息》、《情报理论与实践》、《中国发展》、《当代金融家》、《税务研究》等国家级或核心期刊,以及《中国经济时报》、《第一财经日报》、《中国改革报》、《经济参考报》、《科技日报》、《中国联合商报》等主流媒体发表经济研究和信息化研究文章100余篇、100多万字。

我国现代化进程已进入下半场,但是仍然处在大发展战略机遇期,在此情况下,开放性金融的发展空间非常巨大。金牌顾问朱幼平通过对现代化发展新常态的理性判断和对开放性金融重要性的分析,提出了加强产业替代、基础设施走出去以及融智、融资、融商,三位一体推进的建议,表示现下开放性金融正是用兵之时。

现代化出现新常态

我国经济总量第二,甚至第一(按IMF说法),但我国现代化进程并没结束,还有巨大的发展空间。我国仍是一个中等收入国家,仍处在追赶美欧日等发达国家的半途中。这就是常说的我国正在越过中等收入阶段而进入高收入国家行列。我国科技水平和经济质量还很落后,我国在国土(领土、领海、领空、深地、深天)综合规划和整理还很幼稚,我国构筑在经济基础之上的上层建筑还在不断改革之中。

所谓现代化,各国情况不同,路径也不同。我国的现代化可概括为工业化、城市化、市场化、国际化、信息化,五化并举。目前,一方面,随着现代化进程过半,我国这五化并没有结束,都有新的内涵和特点,都面临着转型升级的艰巨任务;另一方面,西方发达国家并没有闲着,新技术革命正如火如荼,我国更要迎头赶上。我国即使部分企业和领域已脱离模仿阶段而追赶上,甚至还有所超越,比如企业有华为,领域有高铁,但一来要从点到面,二来不进则退。动态看,现代化并没有终点。

我国经过三十多年高速增长,确实伴随着些许负面因素同步增长。比如贪污腐败、假冒伪劣肯蒙拐骗、道德滑坡;比如贫富差距过大;比如环境污染、资源枯竭;比如产能过剩、杠杆过高、效率很低;等等。我们确实需要放慢脚步,掸一掸身上的尘土,但目的仍然是更好更快地继续前进。

我国短期确实存在经济增速下行压力,现代化进程已进入下半场,但长期看,我国仍然处在大发展的战略机遇期。举个例子,我国目前经济严重依赖房地产,但因前期涨的太多、太快,积攒了很大泡沫,需要停下来把泡沫挤干净,未来还要继续发展,甚至大发展。如果我国真到了以中产为主体的橄榄型社会,比如住房大规模从高层塔楼走向Townhouse,以北京为例,二千多万居民的一半住上Townhouse,可以设想,不光房子,对土地、道路、车辆、环境的需求将是惊人的。对经济悲观的任何论调逻辑上都讲不通的。短期经济系统的负能量过于沉重,确实压制了我们的思想和心量,但不能成为我们对未来悲观的藉口。

开发性金融凸显其重要性

开发性金融依托国家信用,运用开发性方法和市场化运作,主要从事中长期投融资业务,以保本微利为经营原则,在实现政府发展目标、弥补市场失灵、提供公共产品、提高社会资源配置效率、熨平经济周期性波动等方面具有独特优势,是金融分层体系中不可替代的重要组成部分。开发性金融理论由陈元所创建,因建立“政策入口—开发性金融孵化—市场出口”的运行机制,以及搭建规划先行,银政合作,建设信用主体、融资平台、市场的工作模式,并通过国家开发银行的成功实践,独树一帜。开发性金融理论是发展经济学、追赶经济学。规划先行、投资冲锋、企业跟进,融智、融资、融商,开发性金融理论的套路很符合现代化进程的规律,能成功是很合乎逻辑的。

我国现代化进程已进入下半场,短期虽存在经济增速下行压力,长期发展空间仍然巨大。但这只是需求侧的可能性,其必然性需要从资本、科技、劳动等供给侧上去寻找动力。在我国劳动力红利已逐渐消退前提下,作为资本分层的一支重要力量,不是该歇脚了,反而更要扬鞭奋蹄,大有作为。开发性金融是对冲经济增速下行的,甚至是经济增长溢出速度的主力,更凸显其重要性。总体上,开发性金融需要在人口红利转化为人才红利、创新驱动、转型升级、走出去等发挥作用,在推进新型城镇化、城乡一体化、完善基础设施、促进产业转型升级、保障和改善民生、推进扶贫开发、保护生态环境、实施“一带一路”战略等方面任务十分艰巨。

比如,需要加大开发性投融资支持力度的包括:一是棚改、铁路、公路、机场、水利、新型城镇化、城乡一体化等重点领域,“中国制造2025”、“互联网+”等转型升级方向,以及京津冀协同发展、长江经济带等重大发展战略区域;二是“一带一路”中基础设施互联互通、中国装备“走出去”、国际产能合作等领域;三是精准扶贫、“三农”、小微企业、教育医疗、健康养老等领域。

把产业替代作为用武之地

经济理论有“进口替代”,路径是进口-国内生产-出口。我国改革开放以来,为了弥补国内资本不足,实施利用外资策略,取得了一定的成功,但也付出了相应的代价。这个代价之一就是我国很多行业已被外资所控制。据《中国产业地图》(中国并购研究中心)一书指出,中国每个已开放产业的前5名都由外资公司控制,在中国28个主要产业中,外资在21个产业中拥有多数资产控制权。严重的汽车工业,外国品牌占销售额90%;美国微软占有中国电脑操作系统市场的95%。是到了大力扶植国产化、实行产业替代战略的时候了。

实行产业替代必须发挥开发性金融的排头兵作用。诺大一个中国,汽车发动机、操作系统这样大行业的基础产品,自己完全长期游离于市场之外,是难以接受的。这一点华为、高铁为我们树立了榜样,当高铁完全国产化、当华为完胜苹果,我们真正看到了中国梦的实现路径。而高铁和华为都有开发性金融的重要贡献。

转型升级战略是一盘大棋,也是一盘必由之路之棋,也是一盘艰苦卓绝之棋,非下赢不可。把产业替代作为先手棋是一个选择。有优势的领域不谈,比如盖房子、修铁公机、水电站等工程;在外资优势领域,比如,导航、飞机等行业,已有条件先行先试。从点到面,星星之火,可以燎原。其他资本分层形态不好使,开发性金融正是用兵之时。

助力基础设施走出去

2013年中国提出的“一带一路”合作倡议,其中实现基础设施的互联互通是重要内容。目前,印度尼西亚雅万高铁、匈牙利-塞尔维亚铁路、中国-俄罗斯东线天然气管道、巴基斯坦瓜达尔港、中国-哈萨克斯坦(连云港)物流合作基地等一批示范项目已经建成或者积极推进。

中国与俄罗斯联邦签署了《关于丝绸之路经济带建设和欧亚经济联盟建设对接合作的联合声明》。中国与欧洲决定对接“一带一路”合作倡议和欧洲投资计划,同意建立中欧共同投资基金。中国与哈萨克斯坦、蒙古、印度尼西亚等国进行了发展战略和规划对接。“十三五”时期,中国将与相关国家共同推进中蒙俄、新亚欧大陆桥、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛、中巴和孟中印缅六大经济走廊建设,双边和多边基础设施项目合作面临广阔的机遇。

中国在推进“一带一路”沿线国家基础设施建设的同时,在非洲、拉丁美洲的基础设施合作也大有斩获。

开发性金融能够凭借较高的信用等级,以市场化方式筹集大量低成本资金,并通过专业化管理有效管控中长期风险,在基础设施建设投融资中有着天然的优势。无论是世行、亚行这样的多边开发机构,还是世界上最大的开发性金融机构的国家开发银行,都在基础设施建造中发挥了举足轻重的作用。

比如,截至2016年一季度末,开行在“一带一路”国家贷款余额已逾1000亿美元,大部分涉及基础设施领域,支持中资企业通过设备出口、工程承包、投资等方式参与周边国家基础设施建设,成功实施中哈原油管道、中亚天然气管线等项目,发起成立中国—阿联酋共同投资基金、中法基金、中国拉美产能合作基金、中非发展基金,参与设立丝路基金,促进上合组织银联体、中国—东盟银联体、金砖国家银行合作机制建立发展等。

开发性金融包含且不限于开行,秉持开放合作、和谐包容、市场运作、互利共赢的原则,坚持开拓创新、务实合作,发挥长期积累的基础设施建设、中长期投融资和国际业务经验等优势,助力“一带一路”,大有可为。

融智、融资、融商三位一体,融智需先行

在现代化下半场,开发性金融也有新内涵、新特点,就是融智、融资、融商,三位一体推进。

首先,强调多规合一,系统性融资规划要先行。从源头上树立系统思维,实行”多规合一”,有利于形成统一衔接、功能互补、相互协调的科学规划体系,是统筹推进建设、管理、融资等各个环节工作的基础。坚持多规合一,推动系统性融资规划设计,是开发性金融一项重要理念和工作方法。比如,当前我国大力推广政府与社会资本合作(PPP)模式,扩大公共产品和服务供给,解决新型城镇化的投融资瓶颈。这就更需要加强系统性融资工作,统筹财政资金、银行信贷、市政债券、专项基金、保险投资、资本市场、资产证券化等融资方式,规划中长期现金流建设、法律和金融市场建设、城镇化投资平台建设等关键环节,明确市场预期,构建融资体系,为社会资本参与城镇化建设优化条件。

其次,加强数据库建设和前置性研究,开放性金融需要智库支撑。规划先行,系统性融资规划要先行,智库建设更要先行。智库要在政策意图、形势趋势、竞争格局、客我关系、投资机会、信用状况、风险防范、国外经验等方面,充分利用当前大数据、定量定性相结合分析方法,形成系统化内容业务,为开发性金融的理论与实践提供强有力的支持,比如,可先行建设政策规划、形势跟踪、产业发展、区域布局、一带一路等系列研究型数据库平台。

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张筱燕

职位:梅花天使基金合伙人

投资方向:专注TMT早期投资

梅花天使创投是国内最活跃的、最懂互联网的天使投资机构之一
自成立以来,被多家权威机构评为中国天使投资机构10强
目前管理三支数亿元的人民币基金,专注于TMT领域的种子期、早期投资,单笔投资额
通常在200万到500万人民币之间

梅花天使创投的宗旨是帮助聪明的年轻人成为伟大的企业家!
为创业者提供资本注入、资源对接、导师辅导、投后管理(媒体报道、律师服务、工商社保服务、猎头服务)、后续融资等一条龙服务

在大众创新万众创业的时代里,创业已经不再是一件新鲜事了,然而,这并不代表创业已经变成了一件容易的事情,艰难坎坷依旧在,失败了还可能欠下一屁股债,激情和热血并不足以支撑创业者顺利解决创业途中那些实际问题,金牌顾问张筱燕女士将创业的各个阶段分析的十分透彻,将创业各个阶段的艰难和焦虑总结的很好,在她看来,创业者想要缓解创业焦虑,选好合作伙伴是最好的办法。

决定创业本身就是焦虑的结果

这年头最牛逼的是什么,当然是出任CEO、迎娶白富美,走上人生巅峰啊;这年头最苦逼的是什么,当然是开着个公司,背负着期望,连性生活都没有的创业狗啊。霍洛维茨在《创业维艰》中写道:“在担任CEO8年多时间里,只有3天是顺境,剩下的8年几乎全是举步维艰。”夸张吗?真的一点也不夸张。

决定创业本身就是焦虑的结果。每个创业者在决定自己出来干点什么的时候,都既要理清自己内心的真实想法,又要处理好与家庭的平衡关系。

为什么要创业呢?这个问题一定要在灵魂深处反复地拷问自己。“现在大家都在创业,再不创业就落伍了。”“xxx都创业了,他那个人我还不了解吗?他都能干,我也一定能行。”“反正现在在公司干得也不顺利,不如出来试一试。”这些一定都不是正确的理由,更不是理性的创业者会问自己的问题。

创业,绝不是为了创业而创业,更不会因为逃避现实而创业。理性的创业者们一定是因为对成功的急切渴望而创业,渴望用自己的努力来影响到更多人,我熟悉的一位创业者,从上大学开始,就有一个梦想:我希望有一天至少上亿人能用上我开发的产品,当然他后来做到了,公司也估值数十亿,伴随着梦想的实现,财富也获得了自由。

“好好地为什么要创业呢?有一份稳定的工作和收入不好吗?”这是绝大部分家庭在创业者提出想自己干的时候都会问的问题,尤其是在创业的早期,创始人个人收入会下降是必然的,一个负责任的创业者必须要提前做好财务规划,不要因为创业搞得家庭矛盾重重,后方阵营大乱。

万里长征的第一步,缺钱咋办?

一个项目开始了,创业者每天一睁开眼睛,想到的第一件事情是什么,不好意思,这时候不只是改变世界的理想和情怀了,是最俗气的阿堵物—-钱。房租要钱、员工工资要钱、产品推广要钱,什么,就连日常的办公用品都要钱,不管创业者之前的财务情况如何,前期多多少少是免不了要自己投入一些的,但光靠自己的钱也是不现实和亚历山大的,必须得去融资啊!

投资人当然不都是天使,不会从天而降。除非极少数明星创业者是投资人主动去找和拿下deal的,绝大部分创业者都需要去“找投资”。

“找投资”应该去哪找呢?

最靠谱的渠道是通过身边的朋友介绍“靠谱”的投资人,从我个人的经验来说,有朋友介绍和背书,投资人们一般都会更加“重视”一些。

其次是通过一些专业的FA来找,FA吃的就是这碗饭,他们打交道的投资人多,见过的项目多,除了能帮忙对接融资之外,还会帮助梳理BP

最后也可以参加一些路演活动,但通常会出现在这种场合的投资人都是机构里的投资经理,既需要层层汇报,而且我也从来不相信一个5分钟的路演能把项目完全讲清楚。

经过反复的约见、讲解,终于拿到了TS,再经过尽职调查,终于投资款到账了,这时候是不是可以轻松一下了呢?

并没有!

这只是万里长征的第一步,接下来创始人会陷入更多的焦虑。

找人的焦虑—别吝惜

事都是人干出来的,创始人在团队建设方面一定要有足够大的格局,要敢于找比自己更牛的人。

但牛人哪是那么好找的?除了画大饼、讲情怀,该给到位的股权、期权、title一定不要吝惜,一个蛋糕足够大,虽然占的份额比较小,但一定比一个小小的蛋糕控制了80%获得的收益要大得多得多,要知道马云在阿里巴巴里的股份只有不到10%

产品的焦虑—快速迭代

产品的焦虑。产品够不够好,功能够不够完善?很多创业者对自己的产品要求过高,甚至不敢发布,完美主义是值得倡导的,但绝不适合创业。创业就是要野蛮生长,必须要精益创业,快速迭代。在发布之前,产品当然不能烂,但也必须认识到真正成功的产品,是将用户真正认可、喜欢的功能尽可能放大。

来自竞争对手的焦虑--

在中国的创业圈里,大家都讲究“风口”,追逐“热点”,在任何一个细分行业,同时都有几个甚至几十个团队在做,尤其是大家比较认可的模式,更是很容易会引起混战。

创始人这时候应该做的除了把自己的事情做好之外还是把自己的事情做好,尽快找到这个模式的核心竞争力,建立自己的行业壁垒。

但是天有不测风云,互联网最有意思也最残酷的就是你本来在自己的领域里干得好好的,但不知道哪一天,大小巨头突然心血来潮或者摇身一变,变成了你的直接竞争对手,就比如饿了么低调上线B2B食材供应平台“有菜”,基于其合作的餐饮商户基数,想必美菜、链农等项目的创始人还是有点心理阴影的吧。

PR的焦虑

绝大部分创始人在这一块比较薄弱,除了媒体出身的创始人,大部分人一是不知道应该找谁去PR,二是不知道PR的具体执行应该是怎样的,三是根本不知道自己PR的目的是什么。

无论如何团队里一定要有一个表达能力比较强,登台或者面对记者的时候比较能讲的合伙人,CEO不行就COO上,都不行那就确定一个专门对外的合伙人加强培训和练习,其次要懂得一些PR的基本原则,比如找准品牌定位、短时间内集中轰炸等,最后要有的放矢,针对用户和想要融资的PR渠道和内容肯定都是不一样的。

持续找钱的焦虑

天使融资只够花12个月左右,然后是A轮,B轮,在竞争激烈的细分行业,基本上天天都在融资。拿到B轮融资之后就高枕无忧了吗,君不见C轮死的魔咒正笼罩着一大批公司吗?就算是上市了,股价也跟业绩相关,创始人真是一刻也不得松懈。

保持焦虑,但要适度

经常跟一些已经小有成就的创始人聊天,听他们吐槽最多的就是:“创业实在太苦逼了,真希望早点套现,然后什么也不管了。”但是还没等我点头附和,他们又跟打了鸡血似的乐在其中了,再一琢磨,他们还缺钱吗?大部分已经财务自由了,再努力也无非是数字的变化。他们还缺名吗?到这个阶段或多或少的也都在自己的圈子里小有名气了,他们要的其实就是在种种焦虑中发挥自己潜力的成就感啊,或者说他们要的就是这种适度焦虑的人生。

保持焦虑,但要适度,聪明的创业者们要善于寻找合作伙伴来缓解自己的焦虑。如果你正为此事而苦恼,现在你可以登陆金牌顾问APP,就有机会联系到我们的金牌顾问梅花天使基金合伙人张筱燕女士,相信她能成为你创业路上的好伙伴。

的经典语录:

l 保持初心梦想服务心态,独角兽在前方

l 投资前先学习成为行业专家

l 投资布局不能太早,太早可能还没熬到风口就已经弹尽粮绝

l 能否准确地把到行业的脉,是考验一家投资机构是否足够专业的重要标准,更是一家投资机构能否在行业里安身立命、找到自己位置的重要武器

l 每家机构跟每个人一样,都有自己的基因,有自己擅长和不擅长的领域

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2016-07-01

问:金牌顾问好!这几天听说老罗已经将锤子科技的部分股权出质给阿里巴巴,我的疑问是:股权出质是什么意思?这对锤子科技与阿里巴巴之间的关系意味着什么?(黄先生)

一、什么是股权出质?

1.股权出质的概念

股权出质是指债务人或第三人将其投资的公司中所拥有的股权质押债权人,作为债权的担保,在债务人不履行到期债务时,债权人有权依法以折价或拍卖、变卖方式处置该股权,并以其处置所得的价款优先受偿。

个例子:

股权出质来说,相当于拿房子去抵押贷款,房屋叫抵押,股权叫质押。如果股权质押人能在约定时间内还款,那股权股权质押就可以解除,但如果未能按时还款,债权人可以以处分、拍卖等方式处置质押股权,并优先受偿。

罗永浩将出质名下205.38176万股的锤子科技股权给阿里巴巴,可以视为是债权人对出质方的股权价值和公司发展前景一定程度的认可。

股权出质并不会导致持股比例发生变化,就像你拿质押房产去贷款,但房产依旧是你的,并不会在出质的这个过程中改变或变多变少。

2.股权出质的对象

出质人不论是债务人还是第三人,都必须是公司的股东,不是公司的股东,就不能作为出质人

作为公司的股东,按照法定文书上对出质人类型的分类有七种,即公司、非公司企业法人合伙企业个人独资企业农民专业合作社、自然人、其他;

质权人则不一定就是公司,按照法定文书上对质权人类型的分类有五种,即银行非银行金融机构、非金融业企业、自然人、其他

即“有钱人”皆可成为质权人,但是只有公司的股东才能成为出质人。

3.股权出质的运用

1)作为融资工具:在近期全球性金融危机、境内外市场萎缩及银行收紧信贷等不利因素的大背景下,恰当地运用股权出质的方式拓宽投资融资渠道、盘活自有资产对于企业来说显得尤其重要。企业不仅可以以股权出质作为担保方式直接从银行获得所需资金,还可以利用信托等渠道从其他金融机构获得资金支持。

2)作为并购工具:企业在资产并购过程中,由于并购对价的支付期限与资产的实际取得经常存在一定的时间差,企业作为并购方先行支付部分或全部并购对价时可以要求被并购方提供股权质押并登记,以此保证后续债务人义务的完整履行和被并购资产的安全移转。

二、锤子科技与阿里巴巴的关系会呈现出怎样的状态?

老罗将锤子科技的部分股权出质给阿里巴巴是以股权为交换,获得阿里巴巴对锤子科技的注资,相应阿里巴巴可以参与到锤子科技的决策之中。

外界对这一事件有两种猜测,一是锤子科技以股权出质的形式从阿里巴巴融资,融资不仅仅包含出让股权的形式,也包含债权债务的形式;二是阿里巴巴可能想战略投资锤子,但锤子不想要这笔投资,而股权质押则是一种折衷方式,因为这种股权质押未来可能会转为股权出让。

至于为什么不直接进行股权投资,分析人士称可能是出于双方意愿,也可能是该部分股权不方便以融资的形式进行。实际上,从出质信息来看,出质的股权是罗永浩个人在锤子科技的股权,而非锤子科技的。

此外锤子科技的企业类型也由有限责任公司变更为股份有限公司,而更改企业类型一般意味着两件事:一是公司将要上市,二是增加股东上限。

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韦海军

大观资本创始合伙人

投资阶段:种子天使轮、Pre-A轮、A轮

投资领域:专注投资出海各个领域的早期公司

代表案例:妈妈咪呀(musical.ly)、新农哥、多听FM、爱抢购、驱动人生、美食杰、3W、豆果美食、调查派、桔子空间

项目小档案

项目名称:musical.ly

所属行业:短视频社交平台

融资情况:C轮 金额:1亿美元

项目概况:musical.ly于2014年12月进行了天使轮的融资,是一个即时音乐视频分享和互动社交应用,可被看作“音乐版的Instagram”。用户通过自己拍摄的视频,配上乐库的音乐,从而快速地创建时长 15 秒的music video;或者选择自己喜欢的音乐背景,通过对口型以及肢体语言来制作制作音乐视频。Musical.ly曾登上美国APP store免费榜单第一,现有用户超过1亿人,大约有一半的美国青少年都在使用musical.ly。

Musical.ly总部设在上海,团队约有 50 人左右,而这款产品最初是由一个不足 10 人的中国团队研发。

中国创业项目出海似乎日渐盛行起来,与在中国市场“杀红眼”的同行相比,已经出海的创业者们却是另一番景象,就如10年前“野蛮生长”时代的丛林市场,已经历经残酷市场洗礼,并架着“长枪短炮”的中国移动互联网企业们开始将国内模式搬至海外,通过“降维竞争”碾压当地对手。

妈妈咪呀Musical.ly是一个即时音乐视频分享和互动社交应用,2015年7月,它超越了Facebook、Youtube、Instagram,登上全美iOS总榜第一。在资本市场上,短短1年的时间,musical.ly受到主流基金的追捧,估值翻了百倍以上。

大观资本创始合伙人的韦海军在出海的风口前投资了妈妈咪呀Musical.ly,那时他还在猎豹担任移动投资总经理

今天就让我们跟随韦海军一起复盘妈妈咪呀Musical.ly的成功之路,并了解海军珍藏多年的出海秘

一、成功造星,musical.ly站稳美国主流市场

15岁的Ariel Martin以其Musical.ly账号上的1000万粉丝而有了名气。

大约在一年前,洪水冲毁了Martin在佛罗里达的家,她和家人只能寄住在祖父母的家,她偶然发现了朋友在Instagram上分享的Musical.ly视频,并最终通过这一APP摆脱了原来的困境。

Martin开始录制15秒的对口型短视频,“最开始时,我完全是在做我自己,我制作自己喜欢的视频,我想要让别人开心。”Musical.ly开始在主页上越来越多地推送她的视频,而她的粉丝数也节节升高。

Martin记得在之后的一段时间,她坐在电脑旁向YouTube网络博主学习。“我看到这些人以此为生,”她睁大眼睛说,“如果这是我想要做的事情—我想让别人开心—那为什么不继续每天用Musical.ly呢?”

Martin开始逐渐适应她的名气,她开始到处飞出席不同的颁奖典礼,粉丝见面会和接受采访,更早一点时,她已经离开学校改上网课,这样她能有更多的时间花在Musical.ly上。

Martin第一次感受到成名的重量是当她在沃尔玛与父母购物时,她意识到一个女孩正在向她拍照,而她全程都穿着睡衣。当她之后查看Instagram时,这张照片已经病毒般地传开了。

短短数月时间,Martin从一个上学的普通女孩成为一个Musical.ly上的明星(网红),而她的粉丝数量已经可以与Ariana Grande与Selena Gomez这样的主流明星相媲美了。

现在Martin的大多数朋友都是其他社交网络名人(网红),她们每天都会谈论Skype和其他视频聊天服务。“如果有段时间我对这一切感到沮丧,她们能够理解我。我们可以一起讨论我们用的编辑软件,这可能很无聊,但我们就是聊这些。”

她每天早上会和妈妈在家附近走一走,然后很快地洗个澡,做一点家庭作业。

等到该登陆Musical.ly账号的时候,她会挑选适合当下心情的音乐,把歌词学熟后配上一些简单动作,然后就开始录制。“如果录制出来的效果我不喜欢的话,我会再做一遍直到最后满意为止。”

此前,Musical.ly 创始人阳陆育就曾表示,一个社交平台实际上是在创造一种社交亚文化,能否形成自己的明星用户,成了一个平台是否成功的标准。从这一点看,Musical.ly无疑是成功的。

二、营造社区感,Musical.ly获得更多青少年认可

1.dont judge me引爆全网

Musical.ly曾经发起很多社区活动以增加用户投入度,营造社区感。

他们曾经发起一个#dont judge me#(不要评判我)。

个活动的是他们发现,一群青少年用户在拍自己的时候,会先把自己的脸画的很难看,表演一会儿后,再用手把镜头挡住,当手离开后,就变成了一个美女或是帅哥。其实表达的意思很简单,就是不要纯粹看一个人的外表。

当时他们觉得这一点很有趣,就把“dont judge me”做成标签,结果发现一个晚上的时间就新增了近3万多(同主题的)短视频,不到一周时间,标签下的视频数量达到了二十几万。

在他们推广这个标签的第二天下午,整个 FacebookInstagramTwitter全在推这件事。

到第三天早上,团队还收到了英国镜报和ABC的采访邀请,媒体对整个活动的影响力表示很惊讶,为什么年轻人会这么疯狂?

对于“dont judge me 的爆火,Musical.ly认为它看似随机,但也全非偶然。

一是证明了平台除工具属性外,正在形成带有一定文化属性的社区,而文化这件事情很容易感染,因此充分激发了用户自发创造流行文化的力量。另外,也是因为“幸好当时我们没钱因为钱买的东西都没有持久力,只有你自己做的东西才是真正有价值的,大家才会向你靠拢。

2.打造社区犹如创建国家

联合创始人朱骏将从零开始打造社区比作创建国家,“一开始你必须要将你所有资源分配到很有限的一批用户手上。例如你发现了一个新大陆,希望欧洲的人能够搬到新大陆来建立一个国家。你怎么办?当这个岛屿上人很少、GDP也很少的时候,如果平均分配,大家其实都会过得很惨,这样没有人愿意从欧洲搬过来。因此,一开始你需要让这个人群有个非常高的基尼指数,把所有GDP分配到少数人手里。这里所说的GDP其实就是流量,把这些流量分配到很少数的一批用户手上,让这些用户能够先富起来。”

因此,Musical.ly在应用中设有一个“feature”的机制,“假设看到一个用户的内容比较好,我们就feature,保证所有在当天打开这个应用的人都能看到TA的短视频,等于把所有流量都给了TA。如此一来,大家看到后,都会纷纷创建同样的内容,也就很容易通过这种计划经济的方式来打造明星和潮流。”

除此之外,在社区板块,团队也有套自己的玩法和理论:“如果你看我们的Discover页面,里面的Tag有两个核心机制:

第一是Gamfication(游戏化),本质上是竞争机制,让大家为了能够上热门榜,疯狂地去发好内容。

第二是我们对于潮流的营造,关键点是那些Hashtag,其中一半是在数据中显示已经trending的,其他都是我们自己来营造的。比如,我们会从我们自己的角度来判断某一个事件或者某一个歌曲会成为一个爆点,加以引导。”

们的具体判断依据有三点:

一是这个东西一定要有趣,有趣大家才会参与、才会分享。

其次,要容易模仿,要保证 80%的人可以参与的。

最后一点,如果能够为这件事情再找到一种社会价值去承载,那它的流传会更厉害,像之前的“dont judge me”就是个典型的例子。

3. Musical.ly已经成为美国青年的文化娱乐品牌

目前,Musical.ly的用户平均每天打开的APP频率超过10次,总共在美国有接近2千万的用户。“2千万在中国可能不算多,但是美国总共才3亿人口,就意味这每15个美国人里面就有1个人在用我们的APP。如果落到青少年这个群体里面,那比例就非常高了。”

“实际Musical.ly现在已经不是一个纯粹的APP,它在美国青少年人群里面正在成为一个高覆盖度的文化娱乐品牌。我们前段时间推自己的T恤,很多小孩在亚马逊上买到后穿着招摇过市。两周以前,社区里的活跃用户刚在迈阿密自发组织了一场聚会,接近200~300人,也把我们邀请了过去,他们称自己是musers。大家觉得成为一个muser,是件很酷的事情。”

三、进击直播界,新产品live.ly登顶美国苹果商店

除Facebook Live和Twitter的Periscope外,Tumblr和YouTube在几天前也推出了自己的直播平台,其实还有另外一个比较低调的APP也推出了自己的直播平台,那就是Musical.ly。

Musical.ly在最近推出了他第二个APP产品Live.ly,它将重点关注在视频直播领域。

在5月经历简单的发布后,Live.ly于上周五进入了苹果商店,尽管他们并没有做太多推广,但由于Musical.ly的广大用户群,live.ly迅速成为大热门,并在最近成功超越Facebook Messenger、Snapchat、Google地图和Instagram成为苹果商店第一。

Musical.ly北美分部的主席Alex Hofmann表示,“对口型视频的数量在减少,我们看到了越来越多的其他种类视频。”而这也是Musical.ly决定做直播的一个原因。

视频内容的多元化意味着Musical.ly逐渐逼近Snapchat这样的平台,Hofmann表示50%的美国青少年都在使用这一平台,而下一阶段的增长更有可能美国之外的市场,Musical.ly已经逐渐在从德国到菲律宾的海外市场站稳脚跟。

好莱坞也注意到了这一平台,爱莉安娜·格兰德和黛米·洛瓦托已进驻到平台,而像“早安美国”这样的电视节目也通过这一APP进行了直播。

Live.ly与其他直播平台的最大不同,也是更能吸引平台用户的地方在于:平台用户可以用虚拟礼物的形式向视频博主直接打赏,这一体系类似于另一直播APP——NowYou,后者也因此获得了大量用户的青睐。

四、看重Musical.ly对用户的理解与尊重

韦海军在猎豹担任移动投资总经理时遇到了Musical.ly这个项目,他非常看好,并且团队内部也极为重视,接着他就不断地向猎豹CEO傅盛推荐,但傅盛并没有明确表态。机缘巧合的是,不久之后傅盛开始筹备一个关于创业者的“傅盛战队”,于是韦海军直接把Musical.ly推荐进入到了“傅盛战队”。尽管Musical.ly没有走到决赛,但最后傅盛在与韦海军商量后依然决定投了它。

韦海军表示,“Musical.ly很争气,一直发展得非常好,大家当初真的很难想到会发展得这么成功。”

韦海军提到他们在投资Musical.ly时特别关注版权的问题,而这也是对中美法律文化的一个适应。

他选择投资Musical.ly看重了它的两个特点:

第一是他们对于用户的理解非常透彻,大幅度降低了用户生成视频的门槛;

第二是没有过多替用户做决定的行为,更多把选择权交给用户,用户体验非常好,而这恰恰是最核心的,也体现了Musical.ly对用户,特别是美国用户的尊重与理解。

美国的年轻人很个性、很独立,他们更愿意自己来做主。而且他们喜欢展现自己,张扬地向别人展示自己的喜怒哀乐。Musical.ly从本质上来说,核心还是在中国以外的全球市场,它能准确地把控到这个市场的脉络。

出海正当时,想获得成功必须解决三个

海军的大观资本关注的是投资出海各个领域的早期公司,他认现阶段海外移动互联网市场处在快速发展的初级阶段,存在野蛮开荒的机会,现在走出去还能抢到不错的地盘。如果再等几年,因为已列强瓜分殆尽,要成事,就必须要艰苦的阵地战了。

谈到海外市场如何做时,韦海军创业者们提出非常中肯、独到的建议:

1.边做推广一边要考虑变现

海军出,海外的产品在做的过程中存在一个很大特点,那就是需要一边做推广,一边考虑变现。变现一方面是给企业的正常经营增加收入利润,还有一个很重要的点在于,它是一个隐性的检验标准,对很多企业而言,变现是检验推广效果的最佳实践,如果发现产品变现的水平不行,也就意味着你的推广其实应该调整了,这和国内是非常不一样的。

2.面临的三个挑战

军表示企业出海还面临着与国内完全不同的文化制度环境,这其中必然包含了一个转换与适应的过程,他认出海企业会遇到的三个挑战——转换知识、转换逻辑、转换人脉。

对于为什么要转换,韦“中国的环境非常草根,适应的是丛林法则,但在国外却有他们自己独特的游戏规则,这时候就需要你去尊重人家的游戏规则,其实尊重游戏规则的本质就是尊重用户。”

尊重用户是应对出海三挑战的答案,也是他一直在坚持的原则。在他看来,用户理解能达到多深,能不能做到足够地尊重他们,决定了出海企业所能达到的深度。

3.保持开放的心态

此外,保持开放的心态也是韦海军一直以来的态度。“越往外走,越觉得还有更大的挑战,就是能不能真正意义上做到开放。开放的心态在出海企业中一直都是极大的挑战。”

他认为出海过程中每天会面对很多不同的人,创业公司要有快速吸收别人知识的能力,还要具备能够落地的能力。一旦考虑到出海,创业公司需要事无巨细地考虑到各个方面的问题。

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金牌顾问·爱微帮微信热文排行榜

7月1日TOP10排行榜

(数据来源:爱微帮)

财经类文章排行榜最近真的是乏善可陈,脱欧风波终于落下帷幕,王石的去留的文章却始终榜上有名,金牌君对于这种老梗炒不烂的排行榜表示很无奈。今天排行榜上面排名第一的是一篇标题为《人民币贬值趋势下股市是避风港》,这篇文章看起来挺有意思,人民币贬值不再是新鲜事了,可是把股市当成是避风港却是一个全新的观点,我们今天就一起来看一看这篇文章是怎么说的。

金牌君读文章

文章中认为:金融领域的专业人士并不能给大家足够的参考意见,他们甚至常常会看反这个市场。

并指出我国在经济快速发展的同时,留下了很多后遗症 现在人民币的大幅度贬值和英国脱欧没有任何关系,是前面遗留的危机集中宣泄!

有分析人士认为人民币贬值会导致股市暴跌,但此文作者认为是无知的书呆子说法。他认为:大方向讲,在人民币贬值的大周期里,房价必然会面临一个崩溃的拐点,但同时缺乏投资渠道的中国,由于股市的资产价格需要重新高估,再加上中国股市处于历史性底部区域,所以从大的方向来讲中国股市必然会震荡上涨!

最后作者指出:不入股市存银行,你们的钱损失的更多更快,尤其在目前股市相对低估的时期!

专家怎么评这件事?

国家信息中心中经网管理中心的副主任研究员朱幼平:我赞成文中观点

我对资本市场走势判断的基本逻辑是:

1.估值是实体经济与虚拟经济的比价关系,也就是价格要反映价值;

2.资金供求由资金在股市、债市、汇市、房地产、银行、实体分配情况决定;

3.资产价格过高于估值就会掉头向下,过低于估值就会掉头向上,这就是高抛低吸的理论依据;

4.实时资产价格由边际多空动能决定。

当前因为流动性泛滥,估值偏高,国内外莫不如此。价格普遍高于价值,这样其实是有结构性机会的。有的高的多,比如人民币对美元、我国房地产;有的高的少,比如A股,金银;大宗商品如石油等,本来高的多,但前期持续下跌,已经释放了部分风险。

我认为,相比而言,人民币在贬值趋势,A股有结构性投资机会,人民币汇率、大宗商品、房地产、A股、金银等,有跷跷板效应,有的落价,有的涨价,这也是符合我的判断逻辑中第二条的。A股我认为今年下半会年有一个短期牛市机会,最后提醒(测不准是基本前提)我们每个人的预测都是个人观点。在没验证前都有可能是错的。以上观点只是参考。以此为依据,赚钱了是自己的本事,亏了责任也是自己的。

筹码公司CEO凌凤琪:我们不能用一个巨大的宏观命题仅仅得出一个微观的择时问题。

目前看,我们在汇率市场是边打边退,在资产价格方面是寸土不让,甚至积极推动。

谈房地产崩盘是非常草率的,作为55%的居民家庭资产的蓄水池,房地产的大幅下跌,会影响整个社会,尤其是那些具有标杆意义的省会城市和直辖市,同时,还会严重影响政府预算。在一个强势控盘的大市场上,即便是出现问题,也会表现为缩量,而很难崩盘。

从价格上看,房地产当之无愧的亲生儿子,股市更像庶出的小朋友,并不得到紧密呵护。作为一条重要的融资管道,股市一直为国企发挥着巨大作用,但是,融资管道的定位,也大大限制了股市的发展,和各个方面的参与深度。以至于哪怕房地产不跌,A股市场大部分时间是哀鸿遍野。房地产的大涨,加强了行业对于资金的吸收作用,如果房地产下跌,覆巢之下有无完卵?

A 股要持续走好,需要从根本上完成制度建设。

1)股东权益如何体现,如何合理表达?能否做到真正的尊重游戏规则,尊重资本?

2)股市的供给不应该是充满了计划经济的色彩,能否还给市场,用市场化的手段来管理好市场。

至于房地产下跌,是否让股市成为避风港,这更多是一种投机,或者是择时,本身就是一个概率问题,我觉得作者多虑了,只需要从基础上确保股东权益,股市的下跌自然会有人进场抄底,市场有自己的灵魂和运行机制。我们不能用一个巨大的宏观命题仅仅得出一个微观的择时问题。

最近万科时间沸沸扬扬,核心就是上市公司治理的难题。什么时候我们能够关切董事会如何有效,公司如何好好治理,从微观角度看,我们的择时就是有意义的,否则还是钝刀割肉的赌场而已。

金牌君怎么看?

关于人民币贬值的文章其实我们之前已经点评过了,但是在那篇文章中,作者的观点是:人民币贬值,投资者应该把手里的资产兑换成美元或金银,但是这篇《人民币贬值趋势下股市是避风港》中,把贬值趋势下资产保值的方向锁定在了股市。

一开始金牌君觉得:这个作者是不是有点过于自信了,但整篇文章看下来以及听取了我们专家的一些分析之后,发现他说的还是有一定道理的,起码在时机的把握上来看还是可以的。

人民币贬值之后资产配置中存款的作用就变成了鸡肋,依旧挡不住贬值的损失,投资美元以及真金白银是大家已经达成共识的当下最佳资产配置方式。

去年股灾之后的股票市场上至今也未迎来牛市,很多投资者依然保持着警惕的心里不敢进入,但股市也是有规律的,根据跷跷板效应,大盘在持续低落的同时股市里高净资产的底部股以及优质小市值股票还是有机会的,所以投资者不妨一试。

谈到股票的风险系数,要知道任何投资都是有风险的,天下就不存在一种毫无风险的投资方式,利润和风险同在,你能做的就是擦亮双眼,做正确的选择。

(文章内容仅供阅读,不构成投资建议,请谨慎对待投资据此操作,风险自担)

编辑:王梓澍

评专家

凌凤琪:id 富兰克凌, 跨境交易服务创业者,筹码公司CEO,资深互联网人士,曾服务于500强企业和国内顶尖互联网公司。

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6月29日TOP10排行榜

啊,多么痛的领悟!世界上最远的距离,不是我站在你面前,你不知道我爱你,而是明明是我一手带大的公司,最后我却落得被踢出局。

王石和万科尚未定论,秦致和汽车之家已分道扬镳。今天我们选取这篇点评文章是《从王石和汽车之家看企业控制权之争》,虽然文章不在TOP10排行榜内,但却是金牌君认为真正值得关注的微信热文。SO,来看看企业的控制权之争吧!

金牌君读文章

文章中说:6月28日,澳洲电讯和平安集团达成交易共识,汽车之家管理层CEO秦致CFO钟奕棋双双遭到清洗,被迫离职。

联系最近王石可能退出万科的事件,企业控制权之争的问题再次成为大家热议的焦点。

文章中指出: 在企业控制权争夺中,通常分三种角色,创始人管理层投资方(通常指的是大股东)。结合历史八卦,回顾了几家经典的企业控制权之争,希望对创业者有所警示。

1. 网易创始人、最高管理者、最大单一股东丁磊一人独揽

简言之,在投资方认为丁磊不适合做CEO的情况下,以及首席执行官黎景辉首席运营官陈素贞与丁磊爆发激烈冲突时,拥有董事会决策权的丁磊迫使黎陈二人以离职收场,把网易最终保留在了自己手上。

2. 新浪的毒丸计划和管理层回购

王志东创办新浪网,在与海归高管沙正治的管理权之争,王志东大获全胜;但紧跟着海归背景的茅道林和汪延组合又让王志东出局。

2005年中天首富陈天桥准备拿下股权分散、缺乏核心股东的新浪,时任CFO的曹国伟祭出毒丸计划,以同归于尽的决心让陈天桥知难而退。如果把这个事情看作一次投机交易,代价是陈天桥的收益率还是相当可观的。

2006年曹国伟主政,因为太多前车之鉴,曹国伟引入自己可以掌控的资金,实行管理层回购,一举拿下大股东地位,从此坐稳帅帐。

3.百度的牛卡方案,京东的AB股方案

所谓牛卡方案,就是AB股概念,核心是管理团队的股权必须使其投票权远大于投资者和员工股权。

这样,百度李彦宏的股份比例只要不少于10%,没有任何人可以撼动百度的管理权。

京东刘强东同样运用AB股方案,以15.4%的持股比例保证了在京东集团里,他掌握了77%的投票权

4.阿里的合伙人制度和投资方的授权

马云在阿里的股份其实非常少,为了预防控制权旁落,他在重要股东软银老板孙正义的授权支持下,推出管理合伙人制度,核心是防止大股东干预公司运作,从而保证了他对公司的控制权。

5.不上市避开虎视眈眈者

华为的掌舵者任正非,选择了另一种方式保持管理团队的控制权,那就是,坚决不上市,不给那些金融大鳄和投资机构任何趁虚而入的机会。

作为28日事件的主体,作者并没有回放秦致和汽车之家之间内部的控制权争夺细节,倒是引用了汽车之家创始人李想曾经感谢秦致的一篇微博。

另外,作者点出,插手管理层的投资方,拉拢仇富屌丝站在舆论高点,指责万科老王不作为,呵呵,逻辑对吗?

作者感慨,企业控制权大战,用金融的规则来办事,作为外人,真的也说不得什么,但如果用恶心的方式来攻击对手,实在没品。

专家怎么评这件事?

理想财富COO钱俊宏:投资人之觊觎  创业者你能否看懂?

中国的企业家总有一种情结,就是我创建的公司永远归我管。在希望保有控制权的同时又希望通过源源不断地融资做大规模和估值。简直是痴人说梦!

万科还算是好的了,起码公司在商业领域取得了成功,可悲的是那些一心只想通过资本炒作来做高自己资产估值的投资人,走的是空手套白狼的路子却以为自己发现了资产增值的秘诀。

国家信息中心中经网管理中心的副主任研究员朱幼平:从我国公司治理角度吸取经验教训

目前讨论万科股权之争的文章很多,有站在姚振华资本方一边的,也有站在王石创业和经营团队一方的。为什么大家这样关注这件事情呢?

这是资本与管理团队博弈的一个经典案例,其中透露的内涵十分丰富,更愿意从我国公司治理角度来谈这件事。

我实际更愿意支持创业和管理团队,方案是让王石走人,留下管理团队。原因如下:

1.企业家精神和优质企业更有价值

因为从宏观角度看,我国目前资金太多,流动性过剩,杠杆太高。资本方更多是站在资源配置角度的价值,不能说没有价值,但比起企业家精神和优质企业的价值来讲,后者显然价值更大。

我国目前最稀缺的是企业家精神和优质企业,不缺在资本市场上会抓住抄底机会的资本,这是个大前提。

但万科之争又有些特殊性,王石已经不是当年的王石,65岁的王石,爬山、求学、泡明星,已不是创业和苦心经营时的动静,不能继续作为企业家精神的代表。

这方面我们更推崇任正非,有一个说法很到位,就是怎么没人罢免任正非呢?

任正非经过创业和经营阶段后,自己退到华为的精神领袖,而把实际经营运作交给营销专家、技术团队,自己很低调,所以,我们认为任正非是我国企业家精神的真正代表。

相比,王石虽然也把万科的管理和企业文化领到了一个很高层次,做到了没有王石万科也照样转的“无为而治”的状态,但从企业家精神方面,还是差了一个层次。

2.资本若对接创新领域 或有利于我国资本配置

另外,从资本方来看,宝能和华润作为资本方,虽然姚振华有投资眼光,而且运作精到,在房地产这个泡沫严重的行业里大举进入,他们自己可以投机获取丰厚利益。

我们更愿意他们向华为这样的创新领域投资,这才是符合我国经济和社会发展的资本配置方向,说不上他们的投资方向对于国家总体资源优化有多大价值。

3.资本引进与公司治理要找到平衡

我们从具体战略角度,可以获取很多经验教训。例如马云就做的比较好,从企业创业和经营角度,他虽然没有很多股份,但拥有企业经营控制权。

华为则是另一种解决方案,职工持股,自己发展,不引入资本方,也不上市,发展的很好,不一定就非要走上市这一条路。德国企业大多不上市,很多世界级的优秀企业也是这样。

反观我国资本市场,圈钱、暗箱操作、老鼠仓等,并没有多少真正资本驱动创新的案例,所以,真正的企业家可以借助资本力量发展,特别是创业初期,一定要在资本引进与公司治理方面找到平衡。

另外,从国家政策层面,我们需要规范资本市场和资本投资机制,要在鼓励创业和保护企业家精神方面多出政策,这一点要学习美国,让资本真正成为创新型国家的发动机,而不是让资本之成为投机套利的工具。

金牌君怎么看?

拿数据来看,澳电持有汽车之家6.5% 股权,秦致持股为2.9%,李想持股为2.6%。由于投票权与持股比例相当,因此澳电选择平安,轻易将秦致踢出局。

秦致和汽车之家的纠葛算是尘埃落定,但万科王石的前景依然扑朔迷离,尚无定论,加之今天这篇文章中回顾的企业控制权旁落的案例, 不免让创始人重新审视企业的股权分配问题。

我们认为,正如理想财富COO钱俊宏所说,创始人希望保有控制权的同时又希望通过源源不断的融资做大规模和估值是痴人说梦。

其一,创始人在融资之时,或接入新的管理合伙人时,非常有必要看清楚资本的目的、投资人的调性和合伙人是否认同企业价值观,谨慎地选择投资方。否则,可能引狼入室最终自己无回天之力。

其二,想清楚是用股权换取资金重要,还是保留经营控制权更重要。  其三,如果不想看到自己带大的公司以后成为别人的宝宝,还要搭建好预防控制权旁落的组织机构。

总之,我们觉得,创业者应当跟信任自己的投资者一起合作。

这篇上榜文章一方面抓住了头一天的热点新闻事件,同时类比了历史上相似处境的企业家,把决策权这一企业发展最敏感也最重要的话题做了深度分析,与创业者引起了共鸣。

另一方面,资本运作本身也无对错之分,平安拥有近3亿的线上用户,1.5亿的金融客户,超过5000万的车险客户,庞大的汽车主机厂和经销商合作群体等资源对汽车之家尤为重要,但秦致的出局又让支持他的读者难以接受。这样来,支持原有管理层和支持投资人的两方阵营就企业控制权之争问题展开唇枪舌战,也助推了该文上榜。

本日最佳点评专家

朱幼平:北京大学经济学硕士,加拿大工商研究院和维多利亚大学访问学者;国家信息中心研究员,曾荣获原国家计委科技进步三等奖、国家信息中心研究成果二等奖等荣誉;著名行业研究专家,在宏观经济分析、市场调研、行业与信息系统研究等方面著述丰硕,具有相当的社会影响。

编辑:黄丽

金牌顾问【大咖说】戈壁创投王国栋 出境游我为什么投“iTrip 爱去” - 金牌顾问 - 金牌顾问

王国栋

职位:戈壁创投副总裁

投资阶段:种子轮到A轮

投资领域:在线旅游、汽车、家装房产、企业服务、O2O、新型电商等领域

代表案例:卡拉丁、百恩百、iTrip、皇包车、英语魔方秀、丫米厨房、绿豆家装、360装房网、家墨方、神剧等

项目小档案

项目名称:iTrip 爱去

所属行业:互联旅游

融资情况:A+轮 金额:数千万人民币

投资机构:戈壁创投浙商

项目概况:一家专注于出国自助游市场的旅游预订平台。企业愿景:成为最屌的海外自由行服务平台。

生活不只是眼前的苟且,还有诗和远方。随着人们生活水平的不断提高,人们对精神上和物质上的追求也水涨船高,有更多的人想出去走一走看一看。

一、在线旅游供需两旺 差异化产品有望突出重围

根据艾瑞监测数据,2015年中国在线旅游市场交易规模达4326.3亿元,同比增长39.9%,互联网渗透率突破10%。预计2016年中国在线旅游市场交易规模可达5420.9亿。

据易观智库发布的《中国在线度假旅游专题研究报告2016》显示:2015年中国在线出境游市场交易规模达到282.68亿元人民币,增幅远高于国内游,2016年交易规模将突破495亿元人民币,增长率预计达到75.1%。

目前,海内外上市的国内旅游企业总市值仅为美国上市旅游企业市值的20%,但2015年中国国际游客已跃居全球第四,约为5690万人次,与排在第二的美国的7790万人次相比,约是美国的73%。加上中国国内的旅游市场也将更加火爆,巨大的行业机遇将会催生更多的中国旅游企业涌现,借助资本的力量腾飞。

同时,我国在线出境游市场集中效应明显,途牛以31.9%的市场份额位于行业第一位,超过第二名携程1.2个百分点,且是第三名同程的4倍多。

不难看出,目前出境游市场呈现供需两旺的局面。一方面,人们在为自己的出境游计划早作打算,另一方面,在线出境游产品供应端也悄然发生着变化。

1.钱在烧 战鼓擂

金牌顾问【大咖说】戈壁创投王国栋 出境游我为什么投“iTrip 爱去” - 金牌顾问 - 金牌顾问

出境游是在线旅游的一个细分领域,我们先从在线旅游行业整体来说,在去年携程并购去哪儿和艺龙后,大家纷纷猜测在线旅游行业是不是要进行一轮大整合了?

目前看来,携程在一系列大动作之后,并未形成一家独大的局面。行业领头羊途牛网,在获得京东领投的5亿美元战略投资后,又取得了海航5亿美元战略投资;同程更是获得了万达领投的60亿元融资;驴妈妈获得了锦江集团的5亿元战略投资,并成功登陆新三板。

这些以在线旅游起家的公司纷纷各显其能吸引资本,使外界感觉该市场真的是“钱在烧,战鼓擂”。然而真正的竞争还不只如此。阿里旅行依靠自身淘宝网和天猫等多渠道的流量来源,并拥有丰富的旅游产品资源;腾讯也未放弃在线旅游市场。

想必大家不禁要问,在线旅游行业战况如此凶猛,大家都是靠什么核心竞争力得以生存发展的呢?有什么差异化的打法呢?

2.垂直细分领域或成新的价值增长点

在线旅游产业链是一条由上游供应商、网络媒介、终端客户等组成的链条。我们已然看到了,目前在线旅游平台同质化严重,通常只起到了“旅游信息汇总+品牌背书+产品预订+初级监管”的功能,缺乏驱动产品创新的能力,还缺少优化供应链的可行方法。说白了就是,在线旅游平台并没有很好的发挥出来其应有的旅游体验统筹能力和人性化服务。

但实际上,人们越来越多地倾向于体验个性化的旅游服务,而非仅仅需要简单的旅游资讯。

从一些公司的业务规划可以看出,他们开始关注垂直细分领域新的价值增长点,从而改变上述现象,为客户带来更有意思的旅游体验。

因为自由行和出境游越来越受到人们的追捧,特别是对于现在旅游行业的主流消费群体。他们的出境游目的也越玩越有深度,尤其对于出境目的地当地的体验活动抱以超高的兴趣,虽然自己订机票及住宿饭店很容易,但想要预订当地项目门票或是体验特色活动就被难住了,所以对接出境目的地旅游与活动的平台就提供了一种很好的解决方案。

他们是如何做到的呢?是不是受到大家的认可呢?他们解决了哪些行业痛点呢?金牌顾问选取了一个有代表性的在线出境目的地旅游平台“iTrip 爱去”,和它的投资人戈壁创投副总裁王国栋,一起解析它背后的商业逻辑,以及在高手如云的竞争环境中如何突出重围。

二、iTrip出境个性深度游究竟有何不一样

金牌顾问【大咖说】戈壁创投王国栋 出境游我为什么投“iTrip 爱去” - 金牌顾问 - 金牌顾问

“iTrip 爱去”,原来叫澳乐网。作为一家在线目的地旅游平台,“iTrip 爱去”近日宣布,已在去年年底完成由浙商创投领投,远境创投和戈壁创投跟投的数千万人民币A+轮融资,目前资金已全部到位,将用于iTrip在目的地资源上的整合、市场推广及平台技术升级等方面。

“iTrip 爱去”成立于 2010年8月,总部位于澳大利亚悉尼,其创始人何剑宇拥有超过 8 年的海外旅游工作经验,其运营团队就是熟悉当地旅游业的专业人员。

主要为出境游客户提供包括门票、游船、潜水、观光飞机等在内的境外自由行碎片化产品的预订。2012年7月27日在中国正式上线,迎来第一笔订单。

在2015年1月获得戈壁创投的A轮千万元后,iTrip开始在目的地产品延伸环节积极推进:

2015年4月,iTrip通过与德国乐兔国际旅行社战略合并,将目的地产品业务延伸至欧洲。

2015年底,iTrip收购北京九州人国际旅行社有限公司,后者拥有国内游、出境游和入境游资质。

今年4月,iTrip已经在美国设立公司,并同步上线了美国目的地产品预订,将目的地产品业务目光投向北美市场,并将重点打造美国自驾游产品线。开发从佛罗里达的阳光海滩、阿拉斯加的寒冷地带,到中西部平坦草原、冰雪覆盖的落基山脉等众多美国自由行线路。

今年513iTrip获得了戈壁、浙商创的数千万人民币A+轮投资。

创始人兼CEO何剑宇表示iTrip美国公司将在阿拉斯加安克雷奇建立一支能服务中国同业及中国自由行市场的专业团队,致力于弥补市场的空白和服务的缺失。iTrip运用自身平台优势及对中国市场的运营经验,专门为华人打造阿拉斯加平易近人、轻奢乃至奢华三个完全不同层次的可自由组合的当地旅游路线。

更值得关注的是,2016年iTrip还将陆续推出亲子、蜜月、高尔夫等主题游产品,以满足消费升级下更多样化的消费者个性化的旅游体验需求。此外,为满足客户个性化需求,iTrip今年还将计划与银行合作,逐步推出旅游分期等消费金融产品,以降低客户消费门槛。

三、对接不可复制的旅游体验才有竞争价值

戈壁创投副总裁王国栋参与了iTrip两次的融资过程。谈起最初投资这个平台,还颇具传奇色彩。

当时何剑宇仅用手中一页A4纸的BP,加上他对业务运营的关键内容和平台发展思路的表述,双方就签署了TS。从王国栋见到创始人何剑宇,到签订完TS,时间没超过24小时。

之所以看好这个项目,王国栋说:“在线旅游领域是我押宝的一个大方向,整体上想的已经很清楚了,无非是找到合适的标的问题,而一旦遇到合适的标的,就会很快做决定和推进。对于项目本身,iTrip的理念是要保障出境自由行的最终旅游体验,而不是简单的出境游走马观花模式,这正是我最看好它的地方。”

王国栋指出,一方面,这几年在线出境游产品从无到有的过程已经走完了,而现在人们出境游更多的是希望对消费体验的升级。越来越多的个性化、定制化、自由化、趣味性、深入型、特色性的需求摆在了在线出境游服务提供商的面前。

但是因为存在天然的空间、语言等的差异,传统的出境走马观花方式,做一个所谓的“大自然的搬运工”,服务效果是很难得到保障和用户认可的,所以拥有能够保障落地体验的能力是非常重要的。

另一方面,iTrip最大的优势就是,不但直接和目的地当地景点活动供应商进行合作,跳过了地接社和批发商的环节,让用户体验到了更原汁原味、出乎意料、独具特色的出境游服务;而且抓住了现在客户深度游、玩出彩的心理,瞬间让客户体验到了唯我独享的高大上,绝非普通旅游产品可以相提并论的。

王国栋坦言,最早期看好iTrip,觉得其核心竞争力在于其在澳洲的目的地资源,其拥有线上良好的预订体验,线下极致的服务体验。例如iTrip分公司位于悉尼,并且在悉尼国际机场设立柜台,为国内游客在第一时间免费提供专业的澳大利亚本地旅游咨询服务及免费接机服务。

如今,iTrip更是把潜水、观光飞机、自驾游、亲子、蜜月、高尔夫等好玩的特色项目紧锣密鼓地开发出来,让客户能真正体验到当地的不可复制的旅游活动。

之所以能做到超越传统的深度游,王国栋认为,这和iTrip的专业性是分不开的。

在国内,iTrip在成都设立了办公室,意在更贴近得了解国内游客的需求;在国外,其总部设在澳洲,目前在美国还设立了办公室,旨在可以实地深入全面熟悉当地旅游市场,结合国人出境游特点,开发最具有吸引力的旅游产品。

放眼未来,王国栋认为,将来的出境旅游必定是深度个性体验化的旅游,而线上线下融合是体验化旅游的基础,如何使旅游产品更加人性化必然是商家需要下重注的地方。而且iTrip把在线出境目的地旅游和金融相结合的方式,也为行业创新提供了一种新的思路。

四、加入更多元素 把在线出境游玩得更加精彩

金牌顾问【大咖说】戈壁创投王国栋 出境游我为什么投“iTrip 爱去” - 金牌顾问 - 金牌顾问

我们对王国栋的看法深以为然,同时,金牌顾问认为在线出境游平台的发展空间和商业价值还有待进一步开发。

从消费群体看,80后年轻白领成出境游主力,90后逐渐崛起;从预订方式看,移动端渗透迅速,APP客户端预订量激增;从产品形态看,主题游、自驾游、定制游、个性游,当地各种深度特色的吃喝玩乐等服务正成为市场热点。

iTrip在众多巨头的包围下,能成功突围,充分说明了其差异化的核心竞争力在市场上具有高度的客户需求和被认可度。而以往主做标准化旅游产品的平台势必会遭受客户流失,逐渐失去市场份额的打击,这也是市场化优胜劣汰的必然选择。

那么,是不是就说明,在线出境旅游平台,甚至是整个在线旅游平台都必须以后必须主打非标准化旅游产品了吗?我们看到市场上已经有了一大波像白日梦旅行、客路、猪悠游、光合旅程、其乐旅行等主做在线非标旅游产品的平台。我们可以确定的是,以当地特色、非标产品为主的体验预订平台,的确会是未来年轻用户的偏好所在。但是最终谁能赢得更多的客户,金牌顾问认为必须做到:

第一, 提供丰富的个性化产品;

第二, 做好线上产品推介和线下优质体验的真实对接。

每一个新的商业价值增长点在经历了众多创业团队的开发之后,都会出现行业重新洗牌的局面,目前这些刚刚崭露头角的企业也许未来的某一天就赶超了现在的行业老大,我们更加期待,在线出境游平台结合更多的资源和想象力,例如加入金融元素,甚至是不是可以加入培训、艺术、生态等更多元化因素,把出境游体验玩得更加精彩纷呈。

编辑:黄丽

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金牌顾问 郑兰:钟爱游戏和动漫的80后一切产业的终极目标都是娱乐 - 金牌顾问 - 金牌顾问

博派资本创始合伙人

投资方向:游戏、动漫、二次元以及与年轻用户群体相关的文化娱乐和消费升级等内容。

投资案例:刀塔传奇、IT桔子、科沃斯、叉叉助手、次元文化、伐木累、被窝声次元、天赐游戏、实现网、卡卡等

2004年计算机毕业后进入网易,先后担任数码频道、科技频道负责人,2010年入职IDG资本,负责TMT领域投资以及手游基金,2014年创立博派资本,主要方向为泛娱乐产业投资。

郑兰喜欢科幻、足球,从小开始玩游戏,她的生活从不抗拒娱乐。

作为派博资本的创始合伙人,她像每一位80后一样钟爱挑选制作精良的游戏产品,也曾在《灌篮高手》、《海贼王》这样的漫画中获得能量。

如果要用一个词形容郑兰,或许就是年轻。年轻的思维,年轻的生活方式,她关注年轻人的生活,同时也立志做投资年轻人泛娱乐领域的第一。

博派资本创办2年来郑兰大概投了30多个项目,包括了游戏、动漫、二次元以及与年轻用户群体相关的文化娱乐和消费升级的内容。

郑兰坦言,现在的工作压力比之前要大,“但幸福的是你可以按照自己的想法去做不一样的事情”,两年下来她觉得自己很累但也很爽。

一、选择投资游戏:不想让优秀的游戏被忽略

2013年郑兰投资了《刀塔传奇》,游戏一出来不仅长居畅销榜的前列,甚至一度踢掉腾讯系登顶,而这笔投资也为郑兰当时所在的IDG资本带来了数百倍的回报。

1.偏爱游戏 是情结也是积累

郑兰对游戏投资敏锐的嗅觉来自于从小对游戏的偏爱,是情结也是一种积累,“从小因为父母不在身边,跟爷爷奶奶一起长大,所以陪伴我成长的就是两样东西,一个漫画,一个游戏。”她的人生态度也由此得到了最初的塑造。

面对大多数上述二者广泛存在的误解,她觉得应该让更多人了解到游戏和动漫的价值,因此,郑萌生了投资的想法。“我觉得最主要的原因是大家对这个行业不熟悉,对游戏有偏见,作为一个从小到大玩游戏的人,其实我在游戏里获得了很多。”

郑兰聊起游戏来侃侃而谈,她认为打游戏的过程就像经历人生一样,“游戏可以让人在短期内经历大起大落的人生,从一开始的无所有,不断做任务断升级,到达一定级别后,就要开始面对自己强大很多的精英怪,要参加团队挑战副本之类的高难度任务甚至是与其他玩家PK。你要动脑筋,学会配合,要不断失败中总结经验开始一次挑战。在游戏中每上一个新的台阶,带给你的任务就越强,但你获得的东西也越多。到达一定高度时,你就可以和这个游戏里面最顶尖的高手直接对决。我认为,游戏就像在虚拟世界里的第二个人生,和我们从小到大,所经历的生活、学习,包括工作是一模一样的,而且没有什么比游戏更能释放人的天性。”

多年的游戏经验让郑兰相信,“如果你认真分析,就会发现真正游戏打得好的人,他做什么事情都不会差,因为他有一种态度和劲头在那儿。”

2.发现手游的巨大投资机会

游戏是陪伴郑兰成长的朋友,也拥有被很多人忽视的潜力。

2012年,郑兰看到了国内手游投资的机会。“你不能说国产那些赚钱的游戏做得不好,但我认为,始终让人觉得少了点什么,我一直特别希望有那种既赚钱品质又好的作品出现。”

尽管当时市场仍以国外手游占主导,但郑兰敏锐地预感到在移动互联网的发展趋势下,用户平均上网时长已达到了4~5小时,游戏总能分得一点时间,中国的游戏产业特别基于移动互联网的手游将会有很大机会,“移动设备拥有很大的趋势,苹果手机不断更新换代,而且过去端游(客户端游戏)和页游(网游戏已经验证过,中国的玩家舍得在游戏上面大把花钱。”无论从必要性还是可行性来看,国内的游戏投资似乎都已水到渠成。

郑兰对市场的把握被证明是准确的,2013年下半年中国的手游市场火了,很多人意识到游戏是非常好的变现方式,似乎所有人都在游戏领域跃跃欲试。

3.认准的事情:执着,还要努力

但郑兰在IDG的游戏投资却颇费了一番周折。由于定位不同,加之美元基金的盘子很大,而游戏项目对资金需求并不大,游戏创业者往往只需要100~200万的投资。因而如何说服高层投资她所心仪的游戏项目,成为郑兰苦恼的问题。

“(游戏市场)量有多大,我不知道,但不试,怎么知道不行?”

终于在郑兰的不断执着下,IDG在内部分出了几百万美元的专项资金,直接换成人民币由郑兰负责在游戏领域的投资,“2013年我看了上千个项目,投了9个项目,其中一个就是(莉莉丝)做的刀塔传奇,当时它的月流水应该是破了3、4个亿。

发现手游这块投资的新大陆,为郑兰带来了巨大改变,她开始思考如何更深入、更细致地专注自己所擅长的领域。“老板给你在一大片土地中画了一块小小的自留地,让你去试,你自己勤奋种下庄稼没想到还真长出来了。然而,这留地太有限,管怎么努力和勤奋,都可能超越它原有的面积空间限制。”

出于对更多投资空间的渴望,同时也为了避免对原有生态体系的破坏,郑兰放弃安稳的工作环境,毅然决定离开IDG资本,创立了博派资本。

“非常感谢IDG的各位领导,尊重我的选择,还愿意成为博派资本的LP。”郑兰感恩说。

4.博派资本:赚钱OR理想,也许两者可以兼得

从IDG出来自创投资公司是郑兰考虑再三下定决心要做的一件事。“我个人的投资逻辑是,关注未来5~10年整个中国青少年在文化上面的内容生产,以及接下来这些内容在什么平台上,以什么形式发出去。”

不同于传统VC的思维,郑兰更看重时间维度上的群体迁移过程,她希望给各个行业带来一些新的变化,也让博派变成具备先进生产力的公司。

“游戏不分国界,好的游戏可以向世界输出价值观!”郑兰的兴奋之情溢于言表,“既赚了钱,又实现了理想,投资游戏产业怎么看都是一件非常美好的事情。”

二、选择投资漫画:好的漫画塑造人生态度

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动漫也是郑兰重点关注的领域,她认为动漫有非常好的人生观和世界观,“它有励志的人设,同时它也告诉你世界是非常残酷的,你需要有团队、需要自己变强才能克服波折”,郑兰认为漫画教给会了她一种人生态度。

1.好的动漫,应该有情感带入

“大家都看过《灌篮高手》、《火影忍者》、《海贼王》等漫画,你会发现,的三观都非常正。其次这些漫会告诉你,世界非常残酷,要变强首要靠自己经历一个又一个波折,比如像《灌篮高手》,就是把不可能变成可能。而且它们还会告诉你,不可能依靠一个就成功,你要有团队,有团队了之后,你还有一点天赋,但面临真正有实力的人,你也不一定PK得过他们,可是你经历就好。我觉得这就是漫画在我很小的时候教给我的一种人生态度。”

但中国漫画行业的发展与游戏相比更是差强人意。郑兰从受众年龄的维度将漫画分成了“给儿童看的漫画”和“给成人看的漫画”,她认为,中国漫画行业存在的最问题在于没有固定的粉丝群,也没有办法影响、定义5~10年内的小朋友。

“最关键的问题是没有情感代入,也没有所谓人生观、价值观,这样卡通类的形象是根本立不住的,立不住就没有粉丝群,没粉丝群,那么最终就没有人消费。

在郑兰看来,好的内容生产应该有明确的世界观,能够让受众产生情感投射。“小朋友们非常聪明的,我认为,国的创作者们把受众群体的智商想得太低了,尽管这些作品还能在某种程度上生存得不错,但它们并不代表最先进的生产力。”

2.次元文化:寻找自身价值,并不断放大

早在博派资本成立之初,郑就投了杭州一次元文化公司——杭州304社团,这是国内一个比较知名的Cosplay文化组织。

“我是看漫画长大的,对二次元文化虽然没有钻得很深,但比较熟悉且非常有感情,而且根据我的调研发现,动漫圈的花费是比较可观的,真正的动漫爱好者,很舍得花钱。所以,我觉得二次元是时候浮上水面了。”郑兰直言,当时几乎二次元的网红都在304社团,“这就是价值!”

2014年郑去杭州和304社团创始人沟通,了解到公司当的运作以卖画册和纪念品为主,而且创始人并不清楚该如何把事业做大。郑兰提出了的建议,既然手上有资源那就办一家经济公司,学习韩国娱乐行业的发展,培养艺人。

后来304社团基本按照她所设计的思路去做了,而郑兰也顺利投资了后来改名为“次元文化”的304社团。

“他们首先联系了一些跨界合作,由于团队执行力强,公司资源好,加上本身人气高,快速尝试了线下舞台剧、漫展和网剧的合作,之后随着一两个线下项目的成功实施,次元文化创始人顺势成立了影视公司,招来了比较有能力的合人一起来做这件事。”相比之前只是一个做画册和卖纪念品的小组织,现在的次元文化越做越大。“我认为真正厉害的是他的团队,他们懂得自己资源优势在哪儿,能够做几个纬度的事,并且能够真正把它给放大。”郑兰感慨道。

三、选择项目最重要的是找准

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对于如何选择投资项目,兰也有自己非常独特方法

说:“当我在看某个产业时,会先把这个产业梳理成某种结构,其中有可能成为入口级别的,一定要用心看,有多少看多少。例如当时在看浏览器的时候,我看了几十家,只要说得上名字的看,甚至是手机厂商内置浏览的研发团队,我也会去看看,聊。”2010年、2011年,郑兰加入IDG后每年都要看几百个项目,仅在浏览器一项的理解上,她甚至比很多专业做浏览器的队的竞品调研分析专业而全面。

“看项目很重要的一点就是大规模地看。”所郑兰会把所有项目同类产品都整理出来,并对们进行深入调研,因她想要了解整个市场,“2013年开始投游戏的时候,我其实只算是玩了很多年的玩家,对这个行业并不是很了解,我当时不知道应该找什么样的人,于是我就开始整理所有游戏,从CP到发行到渠道,再到用户,都进行了深入调研,逐渐脑海中形成了一张游戏行业的地图,接下来的投资就是按图索骥

兰认为,投资绝对量变到质变的过程,只有接触到足够的量时,投资者才能对行业比较有感觉,才能开始挑选项随着工作的进阶,博派资金成立后,郑兰也从早期大量看项目的阶段进入到挑选项目与管理的阶段。

从大量看项目到选项目,这也意味着郑兰可以稍微多一点时间调整自己,“以前在大量看项目的时候,压力特别大,睡得也特别少,一天睡四个小时可能都不到。”“那时候压力和久让我变成了一圆润的大熊猫。”在已经重新亭亭玉立的道。

外,郑兰还会采用一种比较快捷的方法,那就是找渠道聊,因为他们市场最前沿贴近用户,所以他们的眼光时候甚至比投资人更独到

她青睐什么样的创业者和团队

1.互联网成长的90后00后

采访过程中,我们发现郑兰的思维方式与她的成长经历密不可分,相比于同年龄段的朋友,从小的她更喜欢独思考,敢于挑战权威,不喜欢人云亦云,非常善于去理解一些复杂的社会形态,因而在面对一些更为年轻,思维也更为跳跃的年轻人时,也更容易引起共鸣。

与此同时,郑还是一个具有强换位思考能力的人可以轻松自己换位到对的角度考虑问题,此,所有和她沟通和交流的人,后都成为她的朋友,只因为郑兰是一个懂我的人。

“互联网正在加速不同的思考与理解方式的发生,年轻人越早接触互联网,就越早越容易形成自己的人生观和价值观,也能越早拥有一个比较好的判断。”郑兰认为,“比如像现在的90后00后,他们是互联网成长起的,他们早地通过互联网建立比70后80后更客观、真实的人生观和价值观,认为他们的三观正,而且他们不再是附和,人云亦云,他们有着自己独立的思考与判断。也别想糊弄他们!”

2. 英雄不问出处

在郑兰的商业词典里,有一句话叫“英雄不问出处”,她比较相信直接面对面的判断,她认为,过去的成就与现在的创业并没有直接联系。

在看团队时郑兰会重点考察三点:“人品”、“思考能力”与“团队协作力”。

我说的人品要好,包括诚信,你对你的团队要有担当,可以短期内承受住很大压力,这都算人品好,这是绝对的第一位。”郑兰解释说,创业团队的品格好是降低投资人风险最初步的保证。

此外,创业者需要在自己的创业维度上有深入思考,而这样一种思考在她看来“不仅仅是聪明,还要有智慧”。而且创业团队不能缺乏协作力,否则空有抱负是没有人会帮忙完成的。

郑兰希望创业者能够多关注外面的世界,她坦言自己有害怕天才型的创业者,“那经典伤仲永》非常我觉得天才的人容易沉浸在自己的世界里,看不到外面的变化,通常又听不得别人的劝,很难成功。

3.投资自己要变成优秀的人

在创业端与投资端都面临碎片化的当下,想要找到好的创业团队并不容易。郑兰认为首先投资人需要变得优秀,“我相信一个法则,当你变成一流的人,当你变成努力的人时,人才就会自然向你靠拢,主动来找你。同时,也会有越来越多的人给你介绍项目。

4.独家的人才追踪秘技

在谈到如何寻找优秀才时,郑兰向金牌顾问揭秘了她的一个方法比如我们现在看文化娱乐行业,那会设置先几才评价指标,然后要清楚地知道并记录下个行业符合这些指标的人才在哪儿,并且我们一要认识他。即使在还没有出来创业,我们也会通过各种途径认识他、断跟踪他,旦这些人要出来创业,我们通是第一个和他沟通的。”

此外,郑兰对APP排行榜关注密切,“过去我看移动互联网,一个主要的渠道就是各个移动商店每个星期的应用排名,每个APP的前进后退我都了如指掌,甚至比商店负责产品的人都清楚,他们可能看到的只有数据,而我是看到的变化。同时我还知道背后是什么人,如果当我看到有新的苗头出现时,就能快速稳定地杀过去了,直接找到团队”郑兰总结说,投资人要有一套自己章法,投资人需要自己靠谱,并且永远要比别人早一步,更要主动出击,下手快狠准,只有把这几个维度都做到的时候,才能收获越来越多的好项目。

5.浪淘沙 寒冬方显英雄本色

很多人认为游戏行业在2015年下半年进入低潮,甚至是遭遇严峻的寒冬

但郑兰认为这仅说明了过去落后的玩法已经没有了市场,真正有思想、有研发能力的团队依然有很大发展空间。

“国内现在很多游戏的发行方法太粗糙了,他们所采取的‘一拨流方式已经过时,游戏玩法与推广渠道以触及用户匹配度极低,钱花的效果并不好。”

在郑兰看来,当所有人都急于想在游戏行业分一杯羹时,比如原来市场上可能只有两到三家做发行,现在一下子多达是市场就变得混乱起来,特别是新进入者,可能因为没有经验,没有积累,所以他们会简单粗暴地抢渠道量,结果行业的专业性没有因参与者的增多而提高,反而愈加粗糙。她认为,当游戏行业的不景气是由前人做事风格造成的,他们所讲究的短期效应使得现在的市场进入者来承担后果。

“这是最坏的时代,也是最好的时代。第一,现在的竞争很残酷,第二,资本的泡沫变得很小了,这样所来的好处就是现在再出来创业的人,都是踏踏实实做事情的,并且这个时候能够活下来的团队,都是真切有实力的团队,从投资人的角度来讲挺”郑兰说。

6.投与不投都会珍惜见面的机会

郑兰认为投资人把创业者的思维打开很关键,无论投与不投,她都会为创业者提供帮助,“我觉得投与不投不是最关键的,我们都花了彼此生命中最重要、最宝贵的两个小时聊天,我觉得投是皆大欢喜,如果说没有这个缘分,我也尽可能把看到的问题讲出来,哪些不足,或者将来从哪方面入手会更好,我都会给建议。”

成功是多种因素平衡的结果,除了能力之外还有很多其他方面。“以前你懂点技术就很牛,许多人会觉得你可以包打了。但现在即使你技术超群,如果不懂市场,不知道这个市场变化,或者说对大势没有很好预判,你就不太容易找到机会,大家都说机会是给有准备的人的,这么深刻的结呀!为,在风口上猪也能飞,但猪也得准备好了才能飞!”

她的经典语录:

l 我们要看未来5-10年,整个中国青年在文化上面的内容生产,我们非常关注这一点。

l 整个文化娱乐行业发展,我觉得过去并没有太多既懂互联网,又懂投资的聪明人,行业内有很多聪明人,但是他们思考方式还是偏传统,没有想过大的变革,但我们这种从互联网出发又作为投资人杀进来之后,我们希望给这个行业带来一些变化,变成更具备先进生产力的公司。

l 行业的推测不一定行得通了,无论是偏向年轻族群的生活方式,还是他们的消费习惯与感兴趣的内容,已经没有办法用过去来推测。

l 游戏行业过去的落后玩法到头了,但真正有思想,有研发能力的团队还是有很大空间。

l 我觉得投与不投不是关键,我们都花了彼此生命中最重要、最宝贵的两小时聊天,投当然是皆大欢喜,如果没有这个缘分的话,我也会尽可能把我看到的问题讲出来,或者将来从哪些方面入手更好,我都会提出建议。

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金牌顾问已经吸引了大批投资机构高管、投资人入驻,在这个平台可以直接与这些大咖面对面沟通交流,我们已经建立了创业者社群,欢迎创业者加微信: dpteng001 (备注:加创业群)申请入群。

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