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证监会要去通道化 券商如何重获“呵护”? ——微信热文排行榜

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726日TOP10排行榜

曾记否,2013年证监会有关部门负责人曾表示,截至2012年底,证券公司资产管理业务中的通道业务达1.5万亿元,约占券商资管业务总规模的80%。这些业务不对券商构成实质性风险,目前也没有发生这方面的风险事件,证监会将持续关注券商通道业务。

近日在证监会举办的相关培训会上,副主席李超透露将进一步收紧券商行业监管,并称“通道业务早晚是要消亡的,不是资产管理业务的重点。”此番发言为目前行业发展奠定了基调。随后,在一、二级市场都引起了不小的反响,今天我们一起来看看证监会副主席放狠话:中国证券市场的天要变了!》,究竟影响有多少?

金牌君读文章

文章指出,一个大消息突袭股市!

近日,证监会副主席李超进一步加强对券商监管的发言,引起了人们的关注。其中有一条可能对我国A股市场有重大影响的观点:全面规范资产管理业务运作、强化投行业务管控现阶段给予一定的缓冲期,不是要将通道业务全停掉,而是要逐步压缩通道业务规模,强化投行业务的内部管控。

1.什么是券商的通道业务?

券商向银行发行资管产品吸纳银行资金,再用于购买银行票据,帮助银行曲线完成信托贷款,并将相关资产转移到表外。在这个过程中,券商向银行提供通道,收取一定的过桥费。

2.银行为何想把资金通过券商呢?

银行获得投资收益,将资产转移到表外,券商获得“过路费”,两者皆大欢喜。

3.券商的其他动作

券商还把银行的资金用于基金、险资和其他投资者对上市公司、非上市公司的股权投资。

4.为何要压缩券商这躺着挣钱的业务呢?降低风险:

1)杠杆收购

券商通过资管业务的资金是给投资者买公司的,运用资金杠杆在A股市场疯狂的进行收购。

2)蛇吞象

广州汇垠澳丰用区区1万元出资,主导了永大集团21.5亿元的收购案,上万倍资金杠杆令市场咋舌。一旦中间一个环节有一点疏漏,就可能让有关方面的资金雪崩。

3)炒作风潮

引发一股买壳、炒作风潮。这让一些上市企业无心公司的经营,或其估值发生扭曲。

4)股权纷争

造成上市公司原股东和投机者的对立,会对企业的经营有不利的影响。

5)金融风险

一旦发生上面股价下跌等风险情况,不但券商内部有传导效应,还会和资金源头的银行发生牵连,造成一系列的多米诺骨牌反应。

6)监管困难

资金游移在银行体系之外,就成了影子银行,缺乏监管。同时,券商的资管通道有时还涉及保险类公司,集齐了主要的金融机构。而就目前中国三行一会各自监管的情况来看,很难把银行、券商、保险公司这三者共有的复杂业务进行时时的监管。

5.目前监管层主要采取如下做法:

1)提高业务成本,让赚钱的买卖变得不再那么容易赚钱。

2)控制业务需求,目前主要的业务需求方是上市公司股东。

本次证监会副主席李超还提出,“过去以呵护为主,现在要从严监管券商”。


专家怎么评这件事?

1.理想财富COO:券商应提高监管责任

证监会这些话其实是说给券商的,回顾这一轮牛熊更替,券商基本没有做什么好事,例如违规配资,中信高管救市亏空,这些都是典型事件。

作为通道来说,券商本身负有一定的监管责任,但是这次无论是熔断还是大跌,券商在其中起到的监管作用非常低。证监会已经走了一个主席,券商也应该好好整顿一下合规问题。

2.上海星徽合伙人朱毅:分业监管盲目新政 最受伤的还是股民

(1)为什么会出现这样的监管新政?是不是在亡羊补牢?

宝万之争只是在大众视野里关于杠杆收购引起的最受瞩目的事件而已。明星公司敌意收购,自然会引起民意不满,招致上层监管。

过度的杠杆,肯定会引起资本市场的过度波动,去年股市的牛市就是拜杠杆资金作用。然而牛市泡沫破灭也是证监会不了解真实的杠杆规模盲目出台监管政策而导致的,去杠杆引起的股市崩盘,我认为,监管层要为那次股灾负有一定责任,当然这也是分业监管的弊病带来的监管盲区导致的。

(2)去通道化真的是万能药?

去通道化真的能堵住目前这个分业监管带来的一堆漏洞吗?

将证监会监管下的证券资管、期货资管和基金资管通道堵上,信托通道是否可以堵上?

银行的理财资金是有投资压力的,是需要资金出口的,证监会通道走不通,那就走银监会通道的信托通道进入资本市场。

金融创新的本质是绕开监管,总有一条路会打开。

应该看到,适度的杠杆化有助于市场的发展,矫枉过正,总会有负面影响。

今天资本市场已经对新政做出了反应,最受伤的还是股民。

金牌君怎么看?

2015年是中国证券市场的一道分水岭,各方参与主体携海量资金,通过不同的金融创新业务涌入股市。

1.没事时就呵护 危机时就打压

看到二级市场泡沫猛增,监管层从三年前的“呵护”态度,迅速转变到如今的“从严监管”。颇有一种管不住了就赶紧急刹车的感脚。

就拿券商资管通道业务来说,正如本期上榜文章指出,2013年券商业绩惨淡,资管通道业务在券商创新大会后脱颖而出,作为当时的开源之举,资管通道业务帮助券商和银行实现双赢。这才有了李超所说的呵护为主。

然而当券商很多业务出现不控制,不加强监管就可能引发局部甚至整体的金融风险的地步时,监管层立刻做出反应,而且此次监管力度颇大。

2.监管层要去通道化 券商重获“呵护”还得创新?

我们认为,二级市场中各种金融业务已经深度相互渗透,在三行一会分业监管的情况下,仅仅靠证监会单方出台政策,难免治标不治本。

二级市场上能够把握的只是最终的交易产品,然而源头在场外。

银行如何完成信贷资金从表内到表外的搬运,以往涉及保险、券商、信托、PE、投行等各种“通道”,证监会要想做到对如此复杂的业务进行时时监管难度确实不小,但仅仅从券商开刀,未必能解决根本问题。

当然,从降低券商业务风险,提高市场透明度方面,规避某些野蛮人搅乱市场来说,或多或少会起到一定防范作用。但从截堵券商通道业务,呼吁券商把业务回归实体经济的角度讲,面对资产荒的市场,又不能使用自己所擅长的方法,可以想象,券商也是一肚怨气。

我们的正面理解是,这是要逼着券商再次想方设法得去创新业务,那么能不能重获监管层的“呵护”全看券商自己了!

本期上榜文章所涉及话题,从昨天到今天在二级市场引起轩然大波,也引发各方参与者热议。政策即将落地,从银行,到券商,到其他金融相关机构都将受此影响,未来将引导所涉及资产和资金如何流向都值得进一步关注。

本日最佳点评专家

钱俊宏:理想财富coo。曾就职于Discuz!、腾讯,历任资深技术工程师、腾讯产品经理。经手项目有Discuz!和腾讯微社区,有7年的互联网从业经历。

编辑:黄丽